中央銀行の決定週が近づく中、円とユーロの為替レートは重要な試練に直面しています

今週市場の焦点一覧

前取引週（12月8日〜12日）、為替市場は大きく揺れ動いた。ドル指数は0.60%下落し、非米通貨は銘柄ごとに動きが分かれた。欧州ユーロは0.84%上昇、円は0.29%下落、英ポンドは0.34%上昇、豪ドルは0.18%小幅上昇した。

FRBの政策転換がユーロ相場を後押し

ユーロ/ドルは先週0.84%急騰し、その背景にはFRBの政策シグナルの弱まりがある。FRBは予定通り25ベーシスポイントの利下げを実施し、準備金管理購入計画（RMP）を開始すると発表、毎月400億ドルの短期国債を購入し、市場はこれを新たな量的緩和の前奏と解釈している。パウエル議長の発言も穏健なトーンに傾き、ドルは2日連続で大きく下落した。

注意すべきは、最新のドットチャートでは2026年にFRBが利下げを1回だけ行う可能性を示唆しているが、市場のトレーダーは来年に2回の利下げの可能性を依然として織り込んでおり、この予想の差がユーロ相場を引き続き支えている。

欧州中央銀行の決定がユーロ相場の決定要因に

12月18日、欧州中央銀行（ECB）は金利決定を発表する。市場は政策の変更はないと広く予想しており、焦点はラガルド総裁の声明内容、特に今後の金融政策の方向性に対する示唆に集まる。モルガン・スタンレーは、欧米の政策分化が続く中、ユーロ/ドルは2026年第1四半期に1.23を突破する見込みと予測し、ユーロ相場の堅調さを支持している。

今週は米国の11月非農業部門雇用者数も注目すべきだ。予想を下回る場合、ドルはさらに弱含み、ユーロ/ドルの上昇を促す可能性がある。一方、予想通りまたは上振れした場合は、ユーロ相場は短期的に調整局面を迎える可能性がある。

技術面の展望

技術的には、ユーロ/ドルは100日移動平均線を突破しており、RSIとMACDはともに買い圧力が依然強いことを示している。直近の上昇目標は1.18に設定されており、これを突破すれば前回高値の1.192に挑戦する展開となる。ただし、下落した場合は、サポートラインは100日移動平均線付近の1.164となる。

日本銀行の利上げ期待は十分に織り込み済み、円は方向性に課題

先週、ドル/円は0.29%上昇し、市場は日本銀行の利上げ路線に慎重な姿勢を保っている。

12月19日、日本銀行は最新の金利決定を発表する。市場は25ベーシスポイントの利上げを0.75%に予想しており、これは日本の30年ぶりの最高金利水準となる。利上げ期待は市場に十分に織り込まれているため、トレーダーの関心は日本銀行の黒田総裁の今後の利上げペースや「中立金利」水準に対する見解に移っている。

野村證券の分析では、黒田総裁は意図的に表現を曖昧にして、政策の柔軟性を維持しようとしている可能性が高い。今回の会合では、市場が既に織り込んでいるよりもタカ派的なシグナルを出す可能性は低いと見られる。一方、米国の銀行は、日本銀行が「穏やかな利上げ」姿勢を取る場合、ドル/円は高水準を維持し、来年初めには160円台にさらに上昇する可能性があると指摘している。もし「強気の利上げ」シグナルが出た場合は、円の売り戻しが起き、ドル/円は150円に近づく可能性もあるが、その可能性は比較的低い。

技術面の観察

技術的には、ドル/円は21日移動平均線を下回っている。引き続きこのラインの下で圧力が続けば、下落は加速し、サポートラインは153円に設定される。逆に、再び21日移動平均線を超えれば、上値抵抗は158円付近に設定される。