米連邦準備制度の超緩和時代は本当に終わるのかもしれません。米国財務長官は最近、次期FRB議長の三つの方向性として権限縮小、リストラ、長期的な量的緩和の終了を明確に示しました。彼は過去15年間の量的緩和が「不平等のエンジン」となり、ウォール街に主に恩恵をもたらし一般市民には届かなかったと率直に述べています。

一方、政治的圧力は高まり続けています。米国の指導者たちは現議長の政策立場を批判し、来年の人事調整を示唆しています。これにより、FRBの独立性への期待は直接的に弱まっています。市場の利下げ期待は打ち砕かれ、2026年までに利下げは一度だけとなる可能性が高く、「ハト派寄り」と広く解釈されています。これを受けて米国債の利回りは4.2%の節目まで急上昇し、専門家は独立性がさらに揺らぐ場合、4.5%に達する可能性も警告しています。

暗号市場は最も影響を受けやすいです。流動性縮小のマクロ環境はビットコインやイーサリアムに直接的な圧力をかけています。BTCは8.7万ドル付近で反復的に揺れ動き、ETHは3000ドルの節目で苦しみながら支えられています。規制当局には暗号に好意的な声もありますが、全体的な「バランスシート縮小」の予想は市場の冷却を促しています。歴史的な記憶も新しいです：前回のFRBのバランスシート縮小時には、暗号市場は一日で230億ドルの爆発的な清算を経験しました。

政策、政治、市場の三重の要素が新たなリスクの構図を織り成しています。流動性への不安が再燃し、ボラティリティの増加も予想されます。これは下落の始まりなのか、それとも恐怖感の最後の波なのか？