欧央行6月決議前瞻：利下げはユーロの強さを逆転させることができるか？複数通貨の為替レートはどう見るべきか

欧州中央銀行は6月5日に新たな金利決定を発表します。市場の焦点はすでに明確です——これはユーロの下落の始まりを意味するのでしょうか？

インフレデータがさらなる緩和を支持

最新の経済データは利下げへの道を開いています。ユーロ圏の5月調和CPI前年比の予備値は1.9%に低下し、8ヶ月ぶりの最低水準となり、初めて欧州中央銀行の2%のインフレ目標を下回りました。このような背景の中、市場はECBのインフレ予想と経済成長予想の引き下げに対してほぼ合意しています。

LSEGのデータによると、投資家は6月5日の25ベーシスポイントの利下げを完全に織り込んでいます。さらに重要なのは、市場が今年後半の二回目の利下げに備えていることで、これによりECBの預金金利は現在の2.25%から徐々に1.75%付近まで下がる見込みです。過去12ヶ月間でECBは連続して7回の利下げを実施しており、緩和政策のペースに変化は見られません。

利下げ予想≠ユーロの下落

一見すると、連続した利下げはユーロを押し下げるはずですが、市場の実際の反応はそう単純ではありません。ユーロ信託銀行の分析によると、ドル全体の弱含みの環境下で、ユーロはむしろ堅調さを見せています。ECBが予定通り利下げを行っても、ユーロが大きく下落することは難しいと考えられます。

複数の戦略チームの見解はより具体的です：EUR/USD（ユーロ対ドル）の為替レートは1.10〜1.15ドルの範囲内で持続的に変動すると予想されています。この範囲内での調整の背後にある論理は、利下げ予想がすでに市場に織り込まれており、為替レートが下落するときに投資家が自動的にユーロを買い支えることで、事実上のサポートラインが形成されている点にあります。

米ドルの動向が決定要因に

ダンスク銀行の分析チームは、もう一つの重要な側面を指摘します：ユーロの今後の動きは、ドルがファンダメンタルズの支えを得られるかどうかにかかっています。米国経済の実質的な改善こそがドルの強さを取り戻す前提条件です。米国経済のファンダメンタルズに明らかな改善が見られるまでは、EUR/USDは上昇を続ける可能性があります。

これにより、ユーロ対人民元の為替レートの動きを注視するには、ドルの強弱も同時に観察する必要があります。ECBの利下げ政策は為替変動の一側面に過ぎず、世界的な金融政策の分化、リスク情緒、各国の経済データこそが長期的な為替レートの動向を決定するより深い要因です。

投資家の対応策

トレーダーにとって重要なのは、次の点を認識することです：単一の中央銀行の利下げ決定が必ずしも通貨の価値下落を引き起こすわけではありません。ユーロ人民元の為替レート予測や、ユーロ対他の主要通貨の動きは、より広いマクロ経済背景の中で理解される必要があります。現在の利下げサイクルは一見ユーロにとってネガティブに映るかもしれませんが、市場はすでにこの要素をかなり織り込んでいます。真の取引チャンスは、予想の乖離が最も大きいところにこそ存在します。