RBAは2026年まで金利を据え置き、オーストラリアのインフレ率は目標を上回ったまま粘り強さを見せる

中央銀行の金融緩和に対する慎重な姿勢

Westpacの最新の経済予測は期待を大きく変えました：オーストラリア準備銀行は2026年を通じて金融政策を緩和する可能性は低く、緩和が実現するのは2027年の早期から中期にかけてのみとなる見込みです。修正された見通しは、早期の政策正常化サイクルへの期待にもかかわらず、持続的な価格圧力が政策立案者を防御的な姿勢に保ち続けていることに起因しています。

オーストラリアのインフレ率は、金利予想を再形成する決定的な要因となっています。基礎的な価格動向を測るコアインフレ率は、RBAの快適ゾーンである2-3%を上回り、短期的な政策緩和に対する逆風を生み出しています。ミシェル・ブルロック総裁は最新の政策決定会合で、インフレ懸念が依然として高いことを再確認し、金利の安定が従来より長く続くことを示唆しました。

オーストラリアのインフレ率は何を意味するか？市場への影響

特にコア指標のオーストラリアのインフレ率の再上昇は、以前の穏やかなデフレーションの見通しと矛盾しています。この持続性により、Westpacのアナリストは金利緩和のタイムラインを大幅に後ろ倒しにしました。銀行は現在、状況が十分に正常化するのは2026年以降と予測しており、その後、控えめな政策シフトが始まる可能性があります。

前年に約75ベーシスポイントの緩和を実施した後、RBAは微妙なバランスを取る必要があります。オーストラリアのインフレ率からのさらなる圧力は、追加の政策調整を余儀なくさせる可能性がありますが、Westpacのチーフエコノミスト、ルシー・エリスは、現在のインフレ予測が予想通りに進めば、劇的な政策の逆転は起こりにくいと示唆しています。

労働市場の動向と政策の制約

労働市場の逼迫は、RBAの意思決定にさらなる複雑さをもたらしています。労働需要の強さは、インフレが緩和し始めても制約的な姿勢を維持する正当性を与える可能性があります。一方で、早すぎる金利引き上げは、成長と雇用の拡大を妨げるリスクがあり、最終的には2027年までに政策の逆転を余儀なくされるでしょう。

エリスは、2026年の遅くまで続く高水準の価格圧力が、状況を大きく複雑にする可能性があると警告しています。しかし、価格の安定と労働市場の回復力の間で針を通すという中央銀行の最優先事項は、経済データが協力すれば達成可能です。

今後の見通し：政策正常化はいつ始まるのか？

RBAの最初の金利引き下げのタイムラインは、従来の予測と比較してほぼ1年早く前倒しされました。市場は、オーストラリアのインフレ率がターゲット範囲内で安定するまで、長期の保留状態に備える必要があります。もしデフレーションの進行が予想外に加速すれば、Westpacの予測枠組みは柔軟に対応しますが、現状の基本的な見通しは、2027年を現実的な金融政策正常化の転換点と見ています。