ヌル
最近、Aaveコミュニティはフロントエンドの商業収益の所有権を巡るガバナンス紛争を経験し、これがガバナンス構造と事業境界の再議論を引き起こしました。 このガバナンス紛争のラウンドでは、開発企業Aave Labsが申請の前端でCoW Swapを統合した後、関連取引で発生する新たな手数料がLabsが管理するアドレスに直接流れ、収益の透明性、ブランド資産所有権、ガバナンスの境界をめぐるコミュニティ間の紛争を引き起こしました。 この問題に関して、コミュニティは正式にARFC提案を提案しており、主な要求はAaveのブランド資産のガバナンス所有権を明確にし、ドメイン名、ソーシャルメディアアカウント、ブランドなどの無形資産を一律にDAO管理側に移管することです。 現在、この提案はスナップショット投票段階に入り、投票期間は2025年12月23日から12月26日までです。 現在の投票結果によると、否定票は約494,800票で、64.15%を占めています。 段階的な投票構造から判断すると、ブランド資産をDAOの管理に直接引き渡すことに関してコミュニティ内ではまだ明らかな意見の相違があります。 このガバナンスプロセスの最終的な結果は、Aaveがコア開発チームのインセンティブ、ブランドコントロール、トークン保有者の長期的利益との間で安定したバランスを確立する上で重要な影響を与えるでしょう。
Aaveは、現在最大級かつ最も成熟した分散型融資プロトコルの一つです。 長年の改良を経て、AaveのTVLは330億ドルを超え、DeFi貸付市場の約60%を占めています。 その核心的価値は単一の貸付商品にあるのではなく、非カストディアルでアクセスフリーのオンチェーン流動性市場の構築にあります。 2025年12月、米国証券取引委員会(SEC)はAaveに対する数年にわたる調査を正式に終了し、執行措置を取ることなく、この動きによりコンプライアンスの不確実性が軽減され、暗号ネイティブユーザーが支配するDeFiプロトコルから、より強力な互換性を持つオンチェーンの金融インフラへとAaveが発展し、DeFi全体のコンプライアンス期待に良い影響を与えました。 Aaveの創業者であるスタニ・クルチョフ氏は、2026年に向けて3つの主要な戦略を最近確立しました。まずはAave V4の完全実装から始まります。これはHub-Spokeアーキテクチャを通じてクロスチェーン流動性を統合し、異なるパブリックチェーン間の金融障壁を打ち破ることを目指しています。 2つ目はHorizon RWAの大規模な拡大で、現在純預金は5億5,000万米ドルで、2026年にはCircle、Ripple、Franklin Templetonなどの機関との協力を通じて米国債券、ETF、コモディティなどのグローバル資産クラスをチェーンに導入し、10億ドル超えを目標としています。 三つ目は、複雑な貸付業務をモバイル貯蓄アプリケーションへと変革することに特化したAaveアプリの包括的なプロモーションです。
現在のARFCのAaveコミュニティにおけるガバナンス提案は明確に分かれており、すぐに市場の注目を集めています。 この提案は、元Aave LabsのCTOで現在BGD Labsの共同創設者である彼によって提案され、Aaveプロトコルの無形資産のガバナンス所有権を体系的に明確化し、ドメイン名、公式ソーシャルメディアアカウント、コードリポジトリ、「Aave」ブランド命名権などのコア資産をAave DAOの管理に統合することを要求することを目的としています。 この提案の直接的な背景は、コミュニティがDAOの承認なしに一部のプロトコル手数料やブランド資産管理の仕組みに疑問を呈し、その結果、プロトコルの商業化収入がトークンシステムに効果的にフィードバックされなかったことにあります。これにより一部の保有者はAAVEトークンの価値を弱めると見なし、ガバナンスフォーラムでの継続的な議論を引き起こしました。 12月22日、コミュニティの議論がまだ完全に収束していなかったため、提案は直接Snapshotに送られ、オフチェーン投票を開始しました。投票期間は12月23日から12月26日に設定されました。 投票期間がクリスマス休暇と重なったため、複数のガバナンス参加者がこのプロセスの仕組みに異議を唱え、トークン保有者の参加や交渉によるガバナンスの質に影響を与える可能性があると主張しました。
現在の投票進捗と市場のフィードバックから判断すると、ガバナンスイベントは短期的なセンチメントに大きな影響を与えています。 これまでに反対票は約494,800票、64.15%を占めています。 約253,400人の棄権、32.85%を占めています。 支持票は約23,200票で3.01%を占めており、ブランド資産をDAOの管理に直接引き渡すべきかどうかについてコミュニティ内で依然として大きな意見の相違があることを示しています。 投票プロセス中には、チェーン上で明確なリスク対応行動も存在します。 12月22日、長年AAVEを保有していたオンチェーンのホエールアドレスが23万AAVEをバッチで売却し、その資金をstETHとWBTCに換金したため、AAVEの価格は短期間で約10%下落し、156ドルの安値に達しました。 しかし、市場はこの売りを、Aaveプロトコルのファンダメンタルズや長期的な競争力の否定ではなく、ガバナンスの不確実性に対する段階的なリスク回避と解釈しています。
Aaveは2017年に誕生し、その創設者兼CEOであるスタニ・クルチョフは、DeFi分野において体系的にオンチェーンの金融インフラを構築した初期の起業家の一人でした。 スタニは暗号資産と金融技術分野で豊富な起業経験を持ち、長年にわたりDeFiエコシステムの構築に積極的に関わってきました。 複数の重要な場で、V4アーキテクチャのアップグレード、機関レベルの融資能力構築、RWA統合の方向性、より幅広いユーザー向けのアプリケーション層レイアウトなど、プロトコルの長期的なポジショニングと開発方向性について詳述しました。
実行レベルでは、プロトコルの技術研究開発および製品プロモーションは主にAave Labsが担当しており、コア契約の開発、アップグレード、テスト、エコロジカルな拡張を担当し、オープンソース、モジュール性、構成性を設計コンセプトに重視しています。 同時に、Aaveのガバナンスと戦略的方向性はLabsによって一方的に決定されるのではなく、Aave DAOがガバナンスの主体として、オンチェーンおよびオフチェーンのガバナンスプロセスを通じて調整・裁定を行います。 Aave DAOはトークン保有者で構成され、主要なパラメータ調整、ファンド使用、プロトコルアップグレード方向、ブランド関連事項に関する投票を担当しています。 Aave DAO、Aave Labs、そしてより広いコミュニティ間の分業や権利・責任の境界を巡り、この合意はDAOをガバナンス機関、Aave Labsを実行機関とする運用枠組みを形成しました。
AaveのネイティブトークンであるAAVEは総供給量が1,600万枚で、現在の流通量は約1,519万枚で、流通比率は上限近く、新たなインフレの余地は限られており、トークン供給構造は比較的安定しています。 この文脈で、AAVEの価値はガバナンス、リスクセイク、プロトコルのキャッシュフロー分配における機能的ポジショニングにより大きく依存します。 ガバナンスレベルでは、AAVEはAave DAOのコアガバナンストークンであり、保有者が提案の議論や投票(ARFC)に参加できるようにします。 リスクとリターンのメカニズムに関しては、AAVEはセキュリティモジュールを通じてプロトコルのシステミックリスク機能を担っています。 最新の開発方向性によると、Aaveはアンブレラモジュールのアップグレードを推進し、より洗練されたリスクプライシングメカニズムを導入することで、ステーカーがV4アーキテクチャやRWA関連事業からの利害や手数料収入を共有する機会を提供しつつ、プロトコルのセキュリティ承認も提供しています。 さらに、価値獲得レベルでは、Aaveは定期的に「買って分散する」戦略を導入し始めており、プロトコルは貸出業務で得られた純収益の一部をAAVEを二次市場で再購入し、プロトコルの貢献者やステーキング参加者に分配することで、トークン価値とプロトコルの実質キャッシュフローとのより直接的な結びつきを確立しています。
Aaveは、比較的成熟したガバナンス構造と高い実行効率を持つDeFi分野の代表的なプロトコルの一つとして長らく評価されてきました。 しかし、契約の規模、ブランド影響力、商業化の需要が拡大し続ける中で、ガバナンス枠組みの組織的複雑さは増し、元のモデルは徐々に構造的な緊張を露呈しています。 一方で、プロトコルの価値はDAOコミュニティによって形成されたコンセンサス基盤、TVL、ネットワーク効果に大きく依存しています。 一方で、フロントエンド業務、製品の反復、コンプライアンスの探索、機関間の協力といった重要な事項は、依然として重要なノードにおけるプロフェッショナルチームの中央集権的な意思決定と実行能力に大きく依存しています。 分散型ガバナンスと中央集権的実行の共存構造は、プロトコルが成熟段階に入ると既存の権利と責任の境界に対してより高い要件を提示します。 しかし、現在のガバナンス投票の結果から判断すると、反対が圧倒的であり、棄権率は32.85%であり、コミュニティが比較的急ぎのガバナンス方式でのフロントエンド商業収入とブランド資本所有の一度きりかつ構造的調整に完全には賛同していないことを示しています。
競争環境の観点から見ると、Aaveの現在のガバナンス論争は、Uniswapの最近のプロトコル収益およびトークン価値捕捉メカニズムにおけるガバナンスの進展と対照的です。 UniswapはUNIfication提案を通じてプロトコル手数料スイッチの有効化を推進しており、DAOの投票が可決された後、取引手数料の一部がUNIトークンの連続燃焼と一時的なトレジャリートークンバーニングの同時実行のためにプロトコルシステムに再導入されます。 この仕組みは、UNIの経済的価値を実際の取引規模や手数料収入と直接相関させ、関連する手数料比率、バーンパス、実行方法がガバナンスプロセスを通じて反映され、チームとコミュニティの利益の一貫性を維持しています。 より本質的なレベルでは、これは単発の出来事ではなく、スケール段階の主要なDeFiプロトコルのトークン経済とプロトコル運用の異なる解決策です。 もしAaveが現行のゲームでも同様に明確で強制力があり、制度的に拘束力のあるガバナンスと収益の取り決めを形成できれば、その競争優位性はさらに強化されると期待されます。 一方で、ガバナンスの違いが長期間にわたり不明確な権利と責任のまま、たとえ技術や流動性レベルでリーダーシップを維持していても、組織や機関レベルでの不確実性は徐々に競争上の不利に変わる可能性があります。
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ARFCの提案を受けて、Aaveに長期的な投資価値はありますか?
ヌル
最近、Aaveコミュニティはフロントエンドの商業収益の所有権を巡るガバナンス紛争を経験し、これがガバナンス構造と事業境界の再議論を引き起こしました。 このガバナンス紛争のラウンドでは、開発企業Aave Labsが申請の前端でCoW Swapを統合した後、関連取引で発生する新たな手数料がLabsが管理するアドレスに直接流れ、収益の透明性、ブランド資産所有権、ガバナンスの境界をめぐるコミュニティ間の紛争を引き起こしました。 この問題に関して、コミュニティは正式にARFC提案を提案しており、主な要求はAaveのブランド資産のガバナンス所有権を明確にし、ドメイン名、ソーシャルメディアアカウント、ブランドなどの無形資産を一律にDAO管理側に移管することです。 現在、この提案はスナップショット投票段階に入り、投票期間は2025年12月23日から12月26日までです。 現在の投票結果によると、否定票は約494,800票で、64.15%を占めています。 段階的な投票構造から判断すると、ブランド資産をDAOの管理に直接引き渡すことに関してコミュニティ内ではまだ明らかな意見の相違があります。 このガバナンスプロセスの最終的な結果は、Aaveがコア開発チームのインセンティブ、ブランドコントロール、トークン保有者の長期的利益との間で安定したバランスを確立する上で重要な影響を与えるでしょう。
Aaveは、現在最大級かつ最も成熟した分散型融資プロトコルの一つです。 長年の改良を経て、AaveのTVLは330億ドルを超え、DeFi貸付市場の約60%を占めています。 その核心的価値は単一の貸付商品にあるのではなく、非カストディアルでアクセスフリーのオンチェーン流動性市場の構築にあります。 2025年12月、米国証券取引委員会(SEC)はAaveに対する数年にわたる調査を正式に終了し、執行措置を取ることなく、この動きによりコンプライアンスの不確実性が軽減され、暗号ネイティブユーザーが支配するDeFiプロトコルから、より強力な互換性を持つオンチェーンの金融インフラへとAaveが発展し、DeFi全体のコンプライアンス期待に良い影響を与えました。 Aaveの創業者であるスタニ・クルチョフ氏は、2026年に向けて3つの主要な戦略を最近確立しました。まずはAave V4の完全実装から始まります。これはHub-Spokeアーキテクチャを通じてクロスチェーン流動性を統合し、異なるパブリックチェーン間の金融障壁を打ち破ることを目指しています。 2つ目はHorizon RWAの大規模な拡大で、現在純預金は5億5,000万米ドルで、2026年にはCircle、Ripple、Franklin Templetonなどの機関との協力を通じて米国債券、ETF、コモディティなどのグローバル資産クラスをチェーンに導入し、10億ドル超えを目標としています。 三つ目は、複雑な貸付業務をモバイル貯蓄アプリケーションへと変革することに特化したAaveアプリの包括的なプロモーションです。
現在のARFCのAaveコミュニティにおけるガバナンス提案は明確に分かれており、すぐに市場の注目を集めています。 この提案は、元Aave LabsのCTOで現在BGD Labsの共同創設者である彼によって提案され、Aaveプロトコルの無形資産のガバナンス所有権を体系的に明確化し、ドメイン名、公式ソーシャルメディアアカウント、コードリポジトリ、「Aave」ブランド命名権などのコア資産をAave DAOの管理に統合することを要求することを目的としています。 この提案の直接的な背景は、コミュニティがDAOの承認なしに一部のプロトコル手数料やブランド資産管理の仕組みに疑問を呈し、その結果、プロトコルの商業化収入がトークンシステムに効果的にフィードバックされなかったことにあります。これにより一部の保有者はAAVEトークンの価値を弱めると見なし、ガバナンスフォーラムでの継続的な議論を引き起こしました。 12月22日、コミュニティの議論がまだ完全に収束していなかったため、提案は直接Snapshotに送られ、オフチェーン投票を開始しました。投票期間は12月23日から12月26日に設定されました。 投票期間がクリスマス休暇と重なったため、複数のガバナンス参加者がこのプロセスの仕組みに異議を唱え、トークン保有者の参加や交渉によるガバナンスの質に影響を与える可能性があると主張しました。
現在の投票進捗と市場のフィードバックから判断すると、ガバナンスイベントは短期的なセンチメントに大きな影響を与えています。 これまでに反対票は約494,800票、64.15%を占めています。 約253,400人の棄権、32.85%を占めています。 支持票は約23,200票で3.01%を占めており、ブランド資産をDAOの管理に直接引き渡すべきかどうかについてコミュニティ内で依然として大きな意見の相違があることを示しています。 投票プロセス中には、チェーン上で明確なリスク対応行動も存在します。 12月22日、長年AAVEを保有していたオンチェーンのホエールアドレスが23万AAVEをバッチで売却し、その資金をstETHとWBTCに換金したため、AAVEの価格は短期間で約10%下落し、156ドルの安値に達しました。 しかし、市場はこの売りを、Aaveプロトコルのファンダメンタルズや長期的な競争力の否定ではなく、ガバナンスの不確実性に対する段階的なリスク回避と解釈しています。
Aaveは2017年に誕生し、その創設者兼CEOであるスタニ・クルチョフは、DeFi分野において体系的にオンチェーンの金融インフラを構築した初期の起業家の一人でした。 スタニは暗号資産と金融技術分野で豊富な起業経験を持ち、長年にわたりDeFiエコシステムの構築に積極的に関わってきました。 複数の重要な場で、V4アーキテクチャのアップグレード、機関レベルの融資能力構築、RWA統合の方向性、より幅広いユーザー向けのアプリケーション層レイアウトなど、プロトコルの長期的なポジショニングと開発方向性について詳述しました。
実行レベルでは、プロトコルの技術研究開発および製品プロモーションは主にAave Labsが担当しており、コア契約の開発、アップグレード、テスト、エコロジカルな拡張を担当し、オープンソース、モジュール性、構成性を設計コンセプトに重視しています。 同時に、Aaveのガバナンスと戦略的方向性はLabsによって一方的に決定されるのではなく、Aave DAOがガバナンスの主体として、オンチェーンおよびオフチェーンのガバナンスプロセスを通じて調整・裁定を行います。 Aave DAOはトークン保有者で構成され、主要なパラメータ調整、ファンド使用、プロトコルアップグレード方向、ブランド関連事項に関する投票を担当しています。 Aave DAO、Aave Labs、そしてより広いコミュニティ間の分業や権利・責任の境界を巡り、この合意はDAOをガバナンス機関、Aave Labsを実行機関とする運用枠組みを形成しました。
AaveのネイティブトークンであるAAVEは総供給量が1,600万枚で、現在の流通量は約1,519万枚で、流通比率は上限近く、新たなインフレの余地は限られており、トークン供給構造は比較的安定しています。 この文脈で、AAVEの価値はガバナンス、リスクセイク、プロトコルのキャッシュフロー分配における機能的ポジショニングにより大きく依存します。 ガバナンスレベルでは、AAVEはAave DAOのコアガバナンストークンであり、保有者が提案の議論や投票(ARFC)に参加できるようにします。 リスクとリターンのメカニズムに関しては、AAVEはセキュリティモジュールを通じてプロトコルのシステミックリスク機能を担っています。 最新の開発方向性によると、Aaveはアンブレラモジュールのアップグレードを推進し、より洗練されたリスクプライシングメカニズムを導入することで、ステーカーがV4アーキテクチャやRWA関連事業からの利害や手数料収入を共有する機会を提供しつつ、プロトコルのセキュリティ承認も提供しています。 さらに、価値獲得レベルでは、Aaveは定期的に「買って分散する」戦略を導入し始めており、プロトコルは貸出業務で得られた純収益の一部をAAVEを二次市場で再購入し、プロトコルの貢献者やステーキング参加者に分配することで、トークン価値とプロトコルの実質キャッシュフローとのより直接的な結びつきを確立しています。
Aaveは、比較的成熟したガバナンス構造と高い実行効率を持つDeFi分野の代表的なプロトコルの一つとして長らく評価されてきました。 しかし、契約の規模、ブランド影響力、商業化の需要が拡大し続ける中で、ガバナンス枠組みの組織的複雑さは増し、元のモデルは徐々に構造的な緊張を露呈しています。 一方で、プロトコルの価値はDAOコミュニティによって形成されたコンセンサス基盤、TVL、ネットワーク効果に大きく依存しています。 一方で、フロントエンド業務、製品の反復、コンプライアンスの探索、機関間の協力といった重要な事項は、依然として重要なノードにおけるプロフェッショナルチームの中央集権的な意思決定と実行能力に大きく依存しています。 分散型ガバナンスと中央集権的実行の共存構造は、プロトコルが成熟段階に入ると既存の権利と責任の境界に対してより高い要件を提示します。 しかし、現在のガバナンス投票の結果から判断すると、反対が圧倒的であり、棄権率は32.85%であり、コミュニティが比較的急ぎのガバナンス方式でのフロントエンド商業収入とブランド資本所有の一度きりかつ構造的調整に完全には賛同していないことを示しています。
競争環境の観点から見ると、Aaveの現在のガバナンス論争は、Uniswapの最近のプロトコル収益およびトークン価値捕捉メカニズムにおけるガバナンスの進展と対照的です。 UniswapはUNIfication提案を通じてプロトコル手数料スイッチの有効化を推進しており、DAOの投票が可決された後、取引手数料の一部がUNIトークンの連続燃焼と一時的なトレジャリートークンバーニングの同時実行のためにプロトコルシステムに再導入されます。 この仕組みは、UNIの経済的価値を実際の取引規模や手数料収入と直接相関させ、関連する手数料比率、バーンパス、実行方法がガバナンスプロセスを通じて反映され、チームとコミュニティの利益の一貫性を維持しています。 より本質的なレベルでは、これは単発の出来事ではなく、スケール段階の主要なDeFiプロトコルのトークン経済とプロトコル運用の異なる解決策です。 もしAaveが現行のゲームでも同様に明確で強制力があり、制度的に拘束力のあるガバナンスと収益の取り決めを形成できれば、その競争優位性はさらに強化されると期待されます。 一方で、ガバナンスの違いが長期間にわたり不明確な権利と責任のまま、たとえ技術や流動性レベルでリーダーシップを維持していても、組織や機関レベルでの不確実性は徐々に競争上の不利に変わる可能性があります。