パランティアの2026年の展望：なぜ現在は成長よりも評価が重要なのか

目がくらむような上昇と評価の現実チェック

パランティア・テクノロジーズ NASDAQ: PLTR は、AIの現象に他なりません。2023年以来、この株は2910%急上昇し、1,000ドルの modest な投資を30,000ドル以上に変えました。しかし、この印象的なラリーの背後には重要な緊張があります：会社のファンダメンタルズは本当に強いのですが、価格は従来の指標で正当化するのがほぼ不可能になっています。

変革は、2023年にその人工知能プラットフォーム(AIP)の立ち上げから始まりました。これは単なる製品のリリースではなく、ビジネスの運営方法を根本的に再編成しました。収益の成長は劇的に加速し、利益率も大幅に拡大しました。第3四半期だけで、同社は上場企業として最も速い四半期収益成長率63%を記録し、12億ドルに達しました。米国の商業収益は121%増の$397 百万ドルに跳ね上がり、政府収益は$486 百万ドルに増加しました。

しかし、ここに不快な真実があります：パランティアは121の価格対売上比率で取引されています。参考までに、S&P 500で次に高価な株は44.2であり、ほとんどの投資家は依然として非常に高価と見なすレベルです。

なぜ数字が本当の話を覆い隠すのか

見出しの成長率を取り除くと、パランティアは真に利益を上げている企業になりました。最近の四半期で、同社はGAAP営業利益率33%と純利益率40%を記録し、5,970万ドルの利息収入と2750万ドルの未実現株式利益が助けとなりました。過去の株価収益率に基づくと、この株は428で取引されています。

それはタイプミスではありません。428.

しかし、そのビジネス自体は評価されるべきです。パランティアは直接的な競争がほとんどなく、最大の脅威は顧客が自社製のソリューションを構築することだと主張しています。クラウドソフトウェアプロバイダーとして、企業の定着性の恩恵を受けています。運用効率を達成した企業は、それを支えるツールを手放すことはほとんどありません。また、同社は米国の商業残存契約価値で36.3億ドルを蓄積しており、これはそのセグメントからの収益の約2年間に相当します。

トランプ政権の後押しと市場のセンチメント

この会社の軌道は政治的な追い風の恩恵も受けています。トランプ政権は連邦機関全体でパランティアのツールを採用しており、DOGEのような取り組みもこの会社の技術に依存しています。この制度的な支援は無視すべきでない構造的な利点を提供します。

しかし、ここで感情が実行と同じくらい重要になるのです。パランティアの株は、ビジネスの質だけでなく、市場がAIエクスポージャーに対してますます高い倍率を支払う意欲があったために上昇してきました。最近の数ヶ月で、その物語にはひびが入ってきました。AIバブルに関する懸念が広まり、株は引き続き運営の進展にもかかわらず、横ばいで取引されています。

NvidiaのようなチップメーカーやOracleのようなインフラ関連企業がAIインフラの構築に直接組み込まれているのに対し、Palantirは異なります。そのソフトウェアビジネスはAIのセンチメントの変動からある程度の防御を提供しますが、121のP/S比率ではありません。市場参加者がAIの成長が持続可能かどうかに疑問を持ち始めると、Palantirは急激な修正に直面する可能性があります—50％以上の可能性もあります。

2026に向けて注目すべきこと

同社のフォワードガイダンスは、Q4の収益が13.27億ドルから13.31億ドルになることを示しており、中間値で50%の成長を表しています。パランティアはこれらの数字を上回る実績があるため、上振れの可能性があります。問題は、ビジネスが成長し続けるかどうかではなく、マルチプルがさらに拡大するのか、それとも圧縮されるのかということです。

AIへの熱意が持続する基本ケースでは、Palantirの株価はNasdaq総合指数に沿って動くか、わずかにそれを上回るかもしれません。AIのセンチメントが悪化すると、評価がどれだけ膨らんでしまったかを考えると、株にはかなりの下方リスクがあります。

基本的な現実：パランティアは、競争優位性と強力な顧客関係を持つ良好な運営会社です。しかし、現在の評価では、下振れリスクが上振れの可能性を上回っているように見えます。株価の次の動きは、四半期ごとの結果によってではなく、市場がAIエクスポージャーにプレミアムマルチプルを支払い続けるかどうかによって決まるでしょう。