伝説的な投資家が、アルファベットとメタに資金を入れながら、Nvidia、Palantir、エリ・リリーから退出した方法—ドゥルケンミラーのポートフォリオシフトの背後にある評価の物語

フォローする価値のある実績

スタンリー・ダルクンミラーの30年以上にわたる投資キャリアは、多くのことを物語っています。彼はデュケイン・キャピタル・マネジメントの元責任者として、単独で損失を出すことなく、驚異的な30%の平均年間リターンを提供しました。この偉業は、彼の最近のポートフォリオの動きが特に注目に値する理由です。現在、デュケイン・ファミリーオフィスを通じて約$4 億ドルを管理しているダルクンミラーは、真剣な投資家が彼の動きを注意深く観察する理由を示し続けています。

グレート・エグジット：ドゥルッケンミラーが売ったもの

過去1年間で、億万長者の投資家は多くの観察者を驚かせるいくつかの注目すべき決定を下しました。昨年の第3四半期に、彼はAIチップ設計の支配的な力であるNvidiaへのポジションを完全に手放しました。彼は次に、今年の第1四半期にAI駆動のソフトウェアプラットフォームを提供するPalantir Technologiesへの持分を排除しました。最近では、体重減少薬ブームに乗っている製薬大手Eli Lillyから完全に資産を売却しました。

これらは苦境にある企業のポジションではなかった。過去3年間で、Nvidiaは1,000%上昇し、Palantirは2,000%上昇し、Eli Lillyは180%以上の増加を記録した。それでも、ドゥルッケンミラーはそれらを手放した。

バリュエーションの問題

なぜ投資家はそのような優れたパフォーマンスを発揮する銘柄を放棄するのでしょうか？その答えは、バリュエーションの規律に根ざしているようです。ブルームバーグのインタビューで、ドリュケンミラーは明示的に、バリュエーションの上昇を自らのNvidia株売却の理由として挙げました。パランティアやイーライリリーからの撤退に関する具体的な理由は明らかにされていませんが、バリュエーションはその決定にも中心的な役割を果たした可能性があります。

数字はこの論文を支持しています。NvidiaとPalantirの両方は、Druckenmillerが成長の見通しに対して魅力的でないと見なしたレベルまで評価が圧縮されていました。Eli Lillyの評価も今年同様に加速し、彼の退出決定を引き起こす可能性があります。

我々が知っている方法：13F提出レンズ

$100 百万を超える証券を管理する投資家は、四半期ごとにSECにForm 13F報告書を提出し、トップティアの投資家の戦略に対する透明性を提供する必要があります。この規制要件は、私たちに洗練された市場参加者がどのように資本を配分し、どこに機会を見出しているかという貴重な窓を提供します。

新しいポジション：マグニフィセント・セブンの中で価値を見つける

最近の四半期では、ドリュッケンミラーは「マグニフィセント・セブン」の2銘柄に資本を投入しましたが、特に最も低い評価で取引されている銘柄に注目しました。彼はアルファベットの102,200株を取得し、65の保有株の中で44番目に大きなポジションとなりました。また、メタ・プラットフォームズの76,100株も購入し、これは彼の18番目に大きなポジションとなっています。

タイミングは戦略的意図を明らかにします。アルファベットは27倍のフォワード利益推定で取引されており、メタは22倍を要求しています。支配的なテック株の中で、これらはお得なエントリーポイントを示していますが、絶対的な観点からはお得ではありません。

割引でのAIエクスポージャー

ダルクンミラーがこれらの購入を通じて得るのは、NvidiaやPalantirが提供したよりも合理的な評価でのAI革命への重要なエクスポージャーです。

アルファベットは、複数の収益源にわたってAIを活用しています。Google Cloud、同社のクラウドコンピューティング部門は、最近の四半期に34%の収益急増を報告しており、これはAIの採用によって大きく推進されています。クラウドサービスを超えて、アルファベットは広告の効果を向上させるためにAIを展開しています。これは広告が同社の主要な収益エンジンであるため、重要です。

Metaは同様にAI投資をそのコア広告ビジネスに向けています。この会社は、FacebookやInstagram全体でユーザーエンゲージメントを高めるために機械学習を使用し、同時に顧客のために広告のターゲティングとパフォーマンスを改善しています。Metaが広告収益に大きく依存していることを考えると、これらのAIの強化は monetization の改善に直接つながります。

動きの背後にある哲学

このポートフォリオのローテーションは、ダルクンミラーのアプローチに関する基本的な真実を示しています。成長だけでは投資を正当化することはできません。価格が重要です。バリュエーションが重要です。爆発的な収益成長を生み出す企業も、その成長のために過剰に支払うと悪い投資になります。ダルクンミラーは、マグニフィセントセブンの最も高価なメンバーを出口し、最も安価なメンバーに入ることで、AIの上昇への信念を放棄したわけではありません。彼は、リスク調整後のリターンを向上させるために再配置を行いました。

AIの勝者に過剰な支払いをせずに投資を求める投資家にとって、アルファベットとメタは確立された収益の実績、短期的なAIの可能性に対する合理的な評価、そして長期的なポートフォリオ成長を支える複数の収益源を提供しています。