グレースケールリリース 2026年の10大暗号投資テーマ、機関資金が先取りしている長期的な方向

灰度（Grayscale）发布了其对 2026 年加密市场的十大投资主题判断。这份清单并非短期行情预测，而是从宏观、监管、技术与商业模式四个层面，勾勒出机构资本眼中加密行业可能走向主流化的关键路径，具有明显的长期配置参考价值。

灰度眼中的 2026 年核心叙事

这张表本质上是灰度对“加密行业如何从叙事走向现金流”的一份路线图。

货币替代正在从概念变成现实需求

灰度将美元贬值风险放在首位，并不意外。在长期财政赤字、债务扩张的背景下，比特币和以太坊被重新定义为“非主权货币型资产”，其价值不再仅来自投机，而是来自对冲法币体系风险的功能性需求。

这一逻辑，与机构配置黄金的底层动机高度相似。

监管不再是阻力，而是加速器

在灰度的框架中，监管明朗化不意味着压制创新，而是降低不确定性。一旦合规边界清晰，银行、资管机构与企业反而更容易进入市场。

这也是为什么稳定币、代币化资产与合规 DeFi 被放在同一叙事链条中。

稳定币与资产代币化走向拐点

GENIUS 法案被视为稳定币进入下一阶段的重要推动力。稳定币不再只是交易媒介，而是链上金融体系的基础货币。

与此同时，资产代币化正在从“实验”迈向“可规模化复制”的阶段。债券、基金、现实资产的链上映射，可能成为未来几年最重要的结构性增量。

当区块链走向主流，隐私问题无法回避

灰度明确指出，隐私并不是边缘需求，而是区块链主流化的必要条件。无论是企业应用、个人资产还是链上身份，缺乏隐私保护的系统都难以承载真实世界的复杂需求。

这并非“匿名至上”，而是在合规前提下实现可控隐私。

AI 的中心化，反而强化了区块链的存在价值

在算力、数据与模型日益集中于少数巨头的背景下，区块链被视为一种潜在的制衡工具。无论是数据确权、模型激励，还是算力市场，AI 与区块链的结合，本质上是对中心化风险的回应。

这是技术路线的互补，而不是叙事拼接。

DeFi 正在回归最朴素的金融本质

灰度特别强调 DeFi 中的借贷业务，这并不新鲜，却极其关键。借贷是金融体系中最基础、也是最能产生稳定现金流的环节。

当市场从“高收益幻想”回归“风险定价”，DeFi 的价值会更多体现在效率，而不是噱头。

应用主流化，基础设施必须升级

真正面向大众的应用，将对性能、成本、稳定性提出更高要求。这也是灰度将“下一代基础设施”单独列为主题的原因。

没有基础设施升级，应用叙事只能停留在概念层。

投资逻辑正在发生结构性变化

灰度明确提出两个趋势：关注可持续收入，以及投资者默认寻求质押。这意味着估值逻辑正在从“故事溢价”转向“现金流 + 收益率”。

加密资产，正在逐步靠近传统金融的定价框架。

结语

灰度的这份十大主题，并不是告诉市场“该买什么”，而是在回答一个更重要的问题：未来几年，加密行业如何变得更像一个成熟产业。

当叙事开始围绕收入、合规、效率和基础设施展开时，市场的游戏规则，本身就已经在悄然改变。