#美联储降息 ある醜いデータが現れた——2025年11月、アメリカの失業率が突然4.6%に跳ね上がった。この数字はどれほど胸を締め付けるものか？2021年9月以来の最高値であり、4年以上ぶりの記録だ。本来は雇用市場の安定を期待していたのに、結果的に市場に大きな衝撃を与えた。

振り返ってみると、この4年間、アメリカの雇用市場は実際に回復を続けてきた。パンデミック後の期間、失業率は一貫して低下し、比較的低い水準を維持してきたことが経済回復の主要な推進力となった。しかし今はどうか？この安定した状況が崩れ始めている。

数字の背後にあるのは何か？多くの人々の不安だ。製造業や小売業などの求人大手は採用を縮小し始め、企業のリストラニュースが頻繁に伝えられ、新たに生まれる雇用は追いついていない。一般の労働者にとってこれは何を意味するのか？仕事を見つけるのがより難しくなり、収入の安定性が低下し、消費意欲も冷え込む。

このデータは米連邦準備制度理事会（FRB）にとってもより複雑だ。インフレ抑制のために引き締め政策を続ければ、経済はさらに圧迫され、失業率は上昇し続ける可能性がある。一方で、景気刺激のために緩和策を取れば、インフレが再燃する恐れもある。どちらも難しい選択だ。

現在、市場は次の雇用報告と政策シグナルに注目している——4.6%という失業率のピークはこれ以上悪化せずに下落に向かうのか、それともさらに悪化するのか？これはFRBの次の動きに関わるだけでなく、資本市場のリスク資産の価格形成にも直接影響を与える。すべてはまだ検証段階にある。