5 Reasons Bitcoin Fell to $85,000 and Why More Downside Is Possible

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ビットコインは12月15日に85,000ドルの水準まで下落し、最近の下落を拡大しました。これは、世界的なマクロリスク、レバレッジの解消、薄い流動性が重なったことによります。この下落により、数日で全暗号資産市場の時価総額から$100 億ドル以上が消え、市場の売りが終了したのかどうか疑問が生じています。
一つの要因だけで動いたわけではなく、五つの重なる力がビットコインを押し下げ、今後も圧力をかけ続ける可能性があります。
日本銀行の利上げ懸念がグローバルなリスク削減を引き起こす
最大のマクロ要因は日本から来ました。市場は今週後半に予定されている日本銀行の利上げを前に動きました。これにより、日本の政策金利は数十年ぶりの水準に引き上げられる見込みです。
たとえ控えめな利上げであっても重要です。なぜなら、日本は長い間円キャリートレードを通じて世界のリスク市場を支えてきたからです。
何年も、投資家は安い円を借りて株式や暗号資産などの高リスク資産を買っていました。日本の金利が上昇すると、そのトレードは解消されます。投資家はリスク資産を売って円負債を返済します。
ビットコインは過去のBOJの利上げに対して鋭く反応しています。過去3回の利上げでは、その後数週間でBTCは20%から30%下落しました。トレーダーはその歴史的パターンを見越して、決定前にビットコインを売り込んでいました。
米国経済データの再発表が政策の不確実性を再燃
同時に、トレーダーはインフレや雇用市場の指標を含む米国のマクロ経済データの多さを前にリスクを控えました。
連邦準備制度は最近金利を引き下げましたが、今後の緩和ペースについて慎重な姿勢を示しています。その不確実性は、ビットコインにとって重要です。ビットコインは、従来のヘッジ資産というよりも流動性に敏感なマクロ資産として取引される傾向が強まっています。
インフレが依然として目標を上回り、雇用データも弱含むと予想される中、市場は次のFRBの動きを価格付けるのに苦労しました。そのため、投機的需要は減少し、短期トレーダーは身を引きました。
結果として、ビットコインは重要なテクニカルレベルに差し掛かるときに勢いを失いました。
高レバレッジの清算が下落を加速
ビットコインが90,000ドルを割った瞬間、一気に売りが加速しました。
デリバティブデータによると、数時間以内に$200 百万ドル以上のレバレッジ長ポジションが清算されました。今月初めのFRBの利下げ後、多くの買い持ちトレーダーが強気の賭けに集中していました。
価格が下落すると、清算エンジンは自動的にビットコインを売却して損失をカバーしました。その売りが価格を押し下げ、更なる清算を引き起こすフィードバックループが生じました。
この機械的な効果により、動きは急激で鋭く、徐々ではありませんでした。
売りのタイミングも悪化させました。
ビットコインは薄い週末の取引中に崩壊し、流動性が低く約定板も浅いためです。その条件下では、比較的小さな売り注文でも価格を大きく動かすことができます。
大口保有者やデリバティブディスクは低流動性に備えてエクスポージャーを減らし、ボラティリティを増幅させました。そのダイナミクスが、ビットコインを短期間で90,000ドル台から85,000ドルに引き下げるのに寄与しました。
週末の崩壊は、より広範なファンダメンタルズが変わらなくても、劇的に見えることがあります。
市場構造のストレスは、暗号業界最大手のマーケットメイカーの一つであるWintermuteの大規模売却によってさらに悪化しました。
売り崩しの間、オンチェーンと市場データは、Wintermuteが中央集権取引所を通じて約#BitcoinDropsBelowKeyPriceLevel 億ドル以上のビットコインを放出したことを示しました。報告によると、同社はリスクを再調整し、デリバティブ市場の最近の変動と損失を埋めるためにBTCを売却したとされています。
Wintermuteは現物とデリバティブの両方の市場で流動性を提供しているため、その売却は大きな影響を持ちました。
売却のタイミングも重要でした。Wintermuteの活動は流動性の低い状況下で行われ、下落を増幅させ、ビットコインの85,000ドルへの下落を加速させました。
次は何が起こるか？
ビットコインがさらに下落するかどうかは、今後のマクロ経済の動き次第であり、暗号特有のニュースではありません。
日本銀行が利上げを確認し、世界的な利回りが上昇すれば、ビットコインはキャリートレードの解消とともに圧力を受け続ける可能性があります。強い円はそのストレスをさらに増すでしょう。
しかし、市場が動きを完全に織り込み、米国のデータが十分に軟化して利下げ期待を復活させれば、ビットコインは清算フェーズが終わった後に安定する可能性があります。
現時点では、12月16日の売り崩しはマクロ経済のリセットを反映したものであり、暗号市場の構造的な崩壊ではありません — しかし、ボラティリティがすぐに収まる可能性は低いです。
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