イーサリアムの合理的時価総額には固定された答えはなく、評価は技術アップグレード、エコシステムの発展、マクロ環境などの要因により動的に変化します。異なる評価モデルや研究視点から導き出される結果は大きく異なります。2025年12月16日現在、リアルタイムの時価総額は約3792.95億ドルであり、さまざまな観点からの合理的時価総額の算定結果は数百億ドルから数十兆ドルまで幅があります。以下は各種主流視点による合理的時価総額の分析です：

1. **短期多モデル総合評価**
一部プラットフォームは12種類の金融およびオンチェーンモデルを用いてイーサリアムの内在価値を総合的に算出しており、多くのモデルは現在のイーサリアムは過小評価されていると考えています。例えば、メトカーフの法則（アクティブユーザー数からネットワークの価値を評価）に基づくモデルは、その評価に対応する時価総額は約1.2兆ドル（単一通貨評価額9981.3ドル）と算出しています。ステーキングキャッシュフローディスカウントモデルは時価総額約1.14兆ドル（単一通貨評価額9496.9ドル）を示しています。ただし、反対意見もあり、例えば25倍売上倍率モデルでは単一通貨評価額は936.1ドルに過ぎず、時価総額は約1129億ドルと過大評価と見なす見解もあります。これらのモデルを総合すると、そのプラットフォームが示すイーサリアムの単一通貨内在価値は約5084.6ドルであり、時価総額は約6130億ドルとなり、現時点の時価総額より約61%高いです。また、CryptoQuantの調査によると、12モデルの平均複合評価は約4836ドルで、時価総額は約5835億ドルとなり、現在の時価総額より58%高いです。
2. **中期エコシステム駆動の評価**
イーサリアムの時価総額の下限はエコシステム全体のロックされた資産量（TVL）によって決まり、エコシステムの拡大はその評価を押し上げ続けます。現在、米国株のトークン化、RWA（リアルワールドアセットのオンチェーン化）、ステーブルコインのグローバル化などのトレンドが価値空間を拡大しています。長期モデルの推定では、イーサリアムエコシステム内のステーブルコイン規模が3兆ドル、RWAが20兆ドルに達した場合、最低時価総額は3兆ドルに到達する可能性があります。現在、Layer2のスケーリングソリューションの成熟により取引コストが低下し、DeFiやNFTなどのアプリケーションが継続的にユーザーと資産を集めており、エコシステムの拡大がこの評価目標を支えています。
3. **長期インフラ基盤の評価**
将来的にイーサリアムが「グローバルな信頼の基盤」「グローバルな通貨決済ネットワーク」としての役割を長期的に果たせるなら、その評価は飛躍的に向上します。アナリストWilliam Mougayarのレポートは、イーサリアムを収益性の高いテクノロジー企業として見るのではなく、TCP/IPのような公共インフラとして捉えるなら、現時点の内在価値は控えめに見積もっても1兆ドルに近く、楽観的な範囲では2兆ドルから6兆ドルに達すると指摘しています。さらに長期的には、2035年にグローバルな主要金融インフラとなることができれば、その評価は10兆ドルから20兆ドルに達する可能性があります。この評価論理の核心は、イーサリアムがその時点で世界中の資産発行、流通、決済などのコア金融活動を担うことになり、その価値は世界経済活動の規模とともに拡大していくことです。

また、これらの評価はあくまで一つの参考値であり、絶対的な結論ではありません。イーサリアムの時価総額は、米連邦準備制度の金利政策、グローバルな暗号資産規制態度、他のパブリックチェーンの競争などの要因により影響を受け、短期的には市場の感情によって大きく変動することもあります。そのため、上記の合理的時価総額はあくまでさまざまな視点からの参考範囲に過ぎません。