#美联储降息 ビットコインの売り圧力は最近明らかに緩和してきている——これは小さな変化ではない。

オンチェーンデータを見るだけで感じ取れる。大口投資家が取引所に送金しているBTCの量は、11月中旬の1日あたり8万8000枚から、今の約2万1000枚にまで激減している。これほど急激に減少しているのは、本質的に言えば、売り崩しに使えるビットコインが減っているということだ。偶然の一致だが、その同じ時期にBTCは8万ドルの底値から約9万4000ドル付近まで上昇しており、タイミングも完璧に一致している。

さらに重要なのは、巨鯨たちが何をしているかだ。この大口投資家たちの預金比率はピーク時から半減し、単一取引の預金規模も縮小している。これは偶然ではなく、市場の供給構造に根本的な変化が起きている兆候だ。投資家の選択は非常に一貫している：売らずに持ち続ける。

なぜこのような変化が起きたのか？端的に言えば、市場は血洗状態を経験したからだ。1ヶ月前、巨鯨は7月以降最大の単日損失（6.46億ドル）を記録し、その後も32億ドル以上の損失を続けている。個人投資家はさらに悲惨で、4週間連続で負のリターンを出しながら損切りを続けている。多くの人が破産的に退場し、パニック感が徹底的に解放された後に残るのは、歯を食いしばって持ち続ける人たちだけだ。歴史的な経験は、パニック売りが枯渇することがしばしば市場の底打ちのサインであることを教えている。

マクロ環境も追い風だ。米連邦準備制度理事会（FRB）は0.25ポイントの利下げを発表し、流動性の見通しは明らかに改善している。BTCのようなリスク資産にとっては、資金が増えることで人気も高まる。

全体の局面はこうだ：オンチェーンデータは、市場のパニック段階はほぼ終了したことを示している。投資家は純粋な損失の消化から、ポジション保持や再配置へと移行している。売り圧力が引き続き低水準を維持し、利下げによる流動性供給が続く限り、ビットコインの底打ち確認の確率はますます高まる。この局面は、「投降的な売り崩し」から「新資金＋ホルダーの共同反発」へと進化している可能性が高い。$BTC