得承认，Web3の短期的物語はすでに天井に達している。

パンデミック以降の仮想資産ブームを振り返ると、何を実現したのか？モバイル決済ですでにできることはすべてやり尽くされており、ゲーム内課金に必要な機能も整っている。グローバルなクロスボーダー送金は伝統的な中央銀行システムよりも確かに速く、安価だ。良さそうに聞こえるが、この程度の革新では次の資産バブルを支えることはできない。

問題は何か？AIエージェントは現段階ではあまりにも原始的で、便利さも賢さも不足している。これは何を意味するのか？パブリックチェーンの消費市場は全く成り立たないだろう。なぜなら、スマートコントラクトは今もなお半完成品であり、精密な評価や高頻度の取引には向いていないからだ。多様性についても、既存の支付宝エコシステムには及ばない。さらに、多くの国が仮想通貨の流れを厳しく規制し始めている—マネーロンダリングや不動産購入、高級車や航空機の購入に使われている例もあり、規制の刃は常に頭の上に突きつけられている。

真の分散型金融の未来像はどうなるのか？想像してみてほしい。出張で別の都市に行き、瞬時にして出発地の不動産を売却し、同時に目的地の不動産を購入する。取引コストはほぼゼロだ。これを実現するには何が必要か？まずAIによる全面的なサポートと決定支援、次にパブリックチェーンの帯域幅が現状より数桁高くなる必要がある。両方とも不足している今、この夢はまだ夢のままでしかない。

より現実的な問題：世界で最も成熟し、最も広く使われている機械対機械の取引アプリケーションは、実は米国の先物市場だ。暗号資産の量的取引も非常に盛んだが、いつかは終わるだろう。純粋な裁定取引は過剰なレバレッジのため、やがてFRBのデリバティブ市場に流動性を吸い取られる運命にある。

この数年、機関投資家はWeb3の世界で四苦八苦してきたが、最終的に得た結論は何か？実現可能なのは、ステーブルコインとBTCの価値保存だけだ。それ以外の山寨通貨はどうか？長年にわたり概念を語り続けてきたが、結局はただの概念に過ぎない。少数の通貨は実際の応用シーンを持ち始めているが、それもごくわずかだ。