最近の日本銀行の政策動向が注目を集めており、市場は米日金利差のアービトラージ取引への影響に焦点を当てています。今、2年物債券の実情を見てみると——日本JP02Yは約1%、米国債US02Yは約3.5%、名目金利差は依然としてかなり大きいです。

もし来週日本円が25ベーシスポイント利上げを行えば、日本国債の利回りは0.75%付近まで押し上げられる可能性があり、理論的には2年国債に一定の支えとなるでしょう。しかし、ここに一つ問題があります：米日金利差の縮小余地は実際にはあまり大きくありません。日本の利上げが予定通り進んだとしても、二国の債券市場の金利差の構造を根本的に変えるのは難しいです。

別の視点から見ると、最近の金融市場への衝撃はより感情的な波動であり、実質的なプレッシャーではありません。トレーダーたちが警戒すべきなのは、市場心理の変化であり、即座のリスク急増ではありません。この波の利上げサイクルにおいても、アービトラージのチャンスは引き続き観察が必要ですが、過度に反応する必要はありません。