なぜ私は暗号業界で8年間過ごしたことを後悔しないのか？

執筆者：Nic Carter、Castle Island Ventures パートナー

編集：AididiaoJP、Foresight News

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Ken Changは最近、「暗号通貨に八年の生命を浪費した」と題した記事を公開し、この業界に内在する資本破壊と金融虚無主義を痛烈に批判した。

暗号通貨界の人々は、こうした「激怒して退場する」タイプの文章を嘲笑し、Mike HearnやJeff Garzikなどの歴史的人物がかつて派手に離脱した話を喜んで振り返る（同時に彼らが去った後にビットコインがどれだけ上昇したかも指摘している）。

しかし、Kenの文章は概ね正しい。彼はこう述べている：

暗号通貨は金融システムの非中央集権化を支援すると主張してきたが、私はそれを深く信じていた。しかし現実は、それは投機とギャンブルのスーパーシステムにすぎず、本質的には今の経済の縮図に過ぎない。現実に直面させられた私は、新しい金融システムを築いているのではなく、カジノを作ってしまったことに気づいた。自称しないカジノ、しかし我々この世代が構築した最大かつ全天候型で多人数参加のオンラインカジノだ。

Kenは、ベンチャーキャピタルが数十億ドルを投じて様々な新しい公链を支援してきたが、実はそんなに必要ないと指摘している。これは事実だ。彼のインセンティブモデルの描写には若干の偏りがある（ベンチャーキャピタルは本質的に資本のパイプラインであり、全体としては有限責任パートナーが容認できる範囲内でしか行動しない）。また、永続的なDEXや現物取引所、予測市場、ミームコインの発射プラットフォームなどの乱立も批判している。確かに、これらの概念は抽象レベルで擁護できる（ミームコイン発射プラットフォームを除く、それは全く理屈に合わない）が、これらの乱立は市場のインセンティブとベンチャーキャピタルの資金提供によるものだ。

Kenは、当初は理想主義を抱き、光を目指して暗号界に入ったと述べている。これはこの分野の参加者にはよく理解されることだ：彼には自由意志主義的な傾向があった。しかし結果は、彼もまた、自由意志主義の理想を実践するどころか、カジノを作ってしまった。具体的には、彼はRibbon Financeでの仕事で最も有名だ。これは、ユーザーが資産をプールに預け、システム的にオプションを売却して利益を得るプロトコルである。

私はあまり辛辣に言いたくはないが、実際そうだ。私だったら、深く省みるだろう。原則と仕事の間の葛藤が耐え難くなったとき、Kenは悲観的な結論に至った：暗号通貨はカジノであり、革命ではない。

私にとって非常に印象的だったのは、それが10年前にMike Hearnが書いた記事を思い出させることだ。Hearnはこう書いている：

「ビットコインはなぜ失敗したのか？それは背後にあるコミュニティが失敗したからだ。ビットコインは新しいタイプの非中央集権通貨になるはずだったが、「システム重要性機関」も「倒れない大企業」もなく、最終的にはよりひどい状態になった：少数の人々によって完全に支配されるシステムだ。さらに、ネットワークは技術的崩壊の瀬戸際にある。本来これを防ぐべきメカニズムは既に失敗しつつあり、その結果、ビットコインが現存の金融システムより優れていると考える理由はほとんどなくなった。」

詳細は異なるものの、論点は一致している。ビットコイン／暗号通貨は、何らかの理念（非中央集権、サイバーパンクの実践）を持って始まったはずだが、最終的には別の姿（カジノ、中央集権化）になってしまった。両者とも結論付けているのは、最終的には現存の金融体系より優れていなかったということだ。

HearnとKenの論点を一言でまとめると：暗号通貨は最初の志を持っていたが、最終的には道を踏み外した。では、我々は暗号通貨の目的は何なのかと問い直さざるを得ない。

暗号通貨の五つの目標

私の見解では、大きく五つの陣営に分かれる。それらは互いに排他ではない。個人的には、第一と第五の陣営に最も共感するが、すべての陣営に対して共感を持っている。ただし、どの陣営にも固執しない。たとえハードコアなビットコイン派であっても。

健全な通貨の復活

これは最も初期の夢であり、多くの（すべてではない）初期ビットコインプレイヤーが共有するものだ。理念は、いずれビットコインが、多くの主権国家の通貨特権に対抗し、最終的には法定通貨を置き換え、新たな金本位制の秩序に回帰させることだ。この陣営は一般的に、暗号通貨分野のその他すべては妨害や詐欺に過ぎず、ビットコインの追い風に乗っただけだと考える。正直なところ、ビットコインは国家主権レベルでの進展は限定的だが、わずか15年で重要な通貨資産として十分に遠くまで歩んできた。この見解を支持する人々は、長期にわたり幻滅と希望の狭間で揺れながら、ビットコインの全面普及を妄想まじりに期待している。

スマートコントラクトでビジネスロジックをコード化

この見解はVitalik Buterinや多くのイーサリアム派が提唱している。つまり、「貨幣をデジタル化できるなら、取引や契約をコードで表現でき、世界をより効率的で公平にできる」とするものだ。ビットコイン原理主義者にとっては異端だったが、特定の狭い領域では確かに成功を収めている。特に、数学的に表現しやすい合意のある契約、例えばデリバティブなど。

デジタル所有権を現実のものに

これは私の「Web3」や「読み書き所有」哲学の要約だ。その理念は一理あり、デジタル所有権も実物と同じように信頼できるものであるべきだと考える。ただし、NFTやWeb3ソーシャルは、実際には方向性を誤っているか、言葉を選べば生まれつきの運に恵まれなかったかのいずれかだ。何十億ドルも投入されているが、今やこの哲学を擁護する人はほとんどいない。それでも、私はそこに考えるべき価値があると考えている。私たちの多くのネットの困難は、自分自身のネットワークアイデンティティや空間を本当に「所有」しておらず、インタラクションやコンテンツの配信を効果的にコントロールできていないことに根ざしていると考える。最終的には、自分のデジタル資産に対する主権を取り戻す日が来ると信じており、その中でブロックチェーンが役割を果たす可能性が高い。ただし、その時期はまだ成熟していない。

資本市場の効率化を促進

これが五つの目標の中で最もイデオロギー色が薄いものだ。証券決済やCOBOL、SWIFTシステム、電信送金に興奮する人は少ないだろう。しかし、いずれにしても、暗号通貨業界を推進する重要な原動力の一つだ。論理はこうだ：西洋の金融システムは古い技術スタックに基づいており、経路依存性のためアップグレードが極めて困難（毎日数兆ドルの決済を扱うコアインフラを簡単に置き換えることは誰も敢えてしない）。したがって、外部からの新たなアプローチと全く新しいアーキテクチャによる更新が必要だ。これの価値は、効率改善や潜在的な消費者余剰の増大にあり、あまり感動を呼ばない。

グローバルな金融包摂を拡大

最後に、熱意を持つ一部の人々は、暗号通貨を包摂性のある技術と見なし、世界中に低コストの金融インフラを提供できると考える。これは、ある人々にとっては人生で初めて金融サービスを享受する機会となる。具体的には、人々が暗号資産（今やステーブルコインが主流）を自己管理し、トークン化された証券やマネーマーケットファンドにアクセスできるようにし、暗号ウォレットや取引所口座から発行されるクレジットカードを持ち、金融インターネット上で平等に扱われることだ。これは非常にリアルな現象であり、その表面的な成功は、多くの熱意を失いつつある理想主義者に慰めを提供している。

実用的な楽観主義

では、結局誰が正しいのか？理想主義者か、それとも悲観論者か？あるいは第三の可能性は？

私は長々と述べることもできるだろう。バブルは重大な技術革新とともに現れるのだ、バブルは実は有用なインフラの構築を促進したのだ、という見方や、暗号通貨が特に投機的なのは、それ自体が金融技術だからだ、という自己慰撫的な見解だ。

しかし、私の本当の答えは：現実的な楽観主義を持つことが正しい態度だということだ。暗号通貨のカジノに絶望したときには、この点をしっかりと心に留めておくべきだ。投機や熱狂、資金の引き上げは、有用なインフラの構築において避けられない副作用と理解すべきだ。それは実際の人的コストをもたらす。軽視してはいけない。ミームコインや無意味なギャンブル、金融虚無主義の若者への浸透は、社会にとって益にはならないが、許可不要の枠組みの中で資本市場が自然に生じる必然の副作用だと考える。私は他に方法はないと思う。これを受け入れつつ、自分が関与しない選択もできる。

最も重要なのは：暗号通貨にはそれぞれの目標があり、それに向かって理想を抱くのは当然のことだ。そうした目標が、多くの人々をこの業界に駆り立てている。

ただし、それはあなたが想像するほどワクワクするものではないかもしれない。

世界が突然ビットコインを全面的に受け入れることはほぼ期待できない。NFTはデジタル所有権を革命的に変えたわけではなく、資本市場もゆっくりとオンチェーン化しつつある。ドルを除き、多くの資産のトークン化も進んでいない。普通の人が暗号ウォレットを持つことで政権が倒れるわけでもない。スマートコントラクトは主にデリバティブに使われ、他は少ない。今のところ、最も市場適合性の高いアプリケーションは、ビットコイン、ステーブルコイン、DEX、予測市場に限られている。多くの価値は大手企業が獲得したり、最終的に効率向上やコスト削減の形で消費者に還元されたりするだろう。

したがって、真の課題は、夢見がちな楽観ではなく、現実的な可能性に根ざした楽観を維持することだ。自由意志主義のユートピアを信じるなら、期待と現実のギャップはやがて幻滅をもたらす。カジノ効果、無制限のトークン発行、横行する投機は、産業の一部の醜い腫瘍とみなすべきだ。取り除くのは難しいが、客観的に存在する事実だ。もし、ブロックチェーンのコストが利益を超えていると考えるなら、幻滅を選ぶのも理にかなっている。しかし、私の見解では、今がかつてないほど状況は良くなっている。私たちは、正しい道に向かって進んでいる証拠をこれまで以上に持っている。

ただ、あの目標だけを忘れずに。