午前2時にスマホの振動で目を覚ました人は少なくないはずだ——FRB（米連邦準備制度）が突然「電撃利上げ会合」を開き、1時間で決定を下した。このような動きは過去40年でも珍しく、市場は当然大混乱、暗号資産界隈は徹夜モードに突入した。

正直、今回の動きにはどこか不穏なものを感じる。

まずは内部の対立から。会合では2つの派閥が激しく衝突した：一方は50ベーシスポイントの利下げを主張し、もう一方は75ベーシスポイントの利下げを叫んだ。このレベルの意見対立は近年ほとんど見られなかった。ベア派とブル派がこれほどまでに争えば、ボラティリティが急上昇するのも当然だ。

さらに奇妙なのは、すでに先回りして動いていた者がいることだ。294億ドルもの「スマートマネー」が事前に流入しており、この数字は冗談では済まされない。最近の流動性データと照らし合わせると、より大規模な資金供給がすでに始まっているのではと疑わざるを得ない。資本の嗅覚はいつも鋭い、彼らが先回りしてポジションを取るには理由があるはずだ。

ここ数日の動きを見ると——連続した非公開会合が開かれ、レポ市場には警戒信号が灯り、機関投資家は緊急でポジション調整を行っている。このような集中的な動きが意味するのは何か？流動性に問題が発生しているということだ。どこかで「資金不足」が始まっている可能性があるが、まだ表立って語られていないだけだ。

最も不気味なのは決定の速さだ。1時間で全てを決める、この効率は通常の会合ではあり得ない。「電撃決定」が発動されるのは、通常システミックリスクが顕在化した時のみ——つまり、FRBはひそかに火消しをしている可能性があるが、その火元はまだ水面下にあるのかもしれない。

米国株式市場ではすでに動きが見え始めている：鉱業関連株や取引関連株が一斉に上昇しており、この流れは前回の強気相場入り直前と少し似ている。暗号資産市場もこれに追随して上昇するのだろうか？