日本の30年国債利回りは2020年から上昇トレンドに入ったが、当時は誰も気にしていなかった——そもそも基準値がほぼゼロで、世界中が大規模な金融緩和の宴に酔いしれていたからだ。0%から2.6%まで上がっても？全く痛くもかゆくもない、株式市場も暗号資産市場も上がるものは上がっていた。

しかし今や状況が変わった。

上昇ペースが加速しているだけでなく、利回りがついにリスク資産と「飯を奪い合う」水準に到達した。日本銀行も少し手に負えなくなりつつあり、大手機関投資家は自国債券の方がコスパが高いと判断すれば、迷わず海外資金を引き揚げるだろう。どうやって？米国債を売り、米株を叩き売る。世界的な流動性は一気に逼迫する。

これはBTCにとって何を意味するのか？

短期的にはリスク回避の感情が市場を一度血洗いすることになり、ビットコインも逃れられないだろう。しかし中期的には、もし利回りが市場を圧迫し続け、各国中央銀行が再び金融緩和に動かざるを得なくなれば、ビットコインのようなハードな通貨が逆に資金の避難先となる。いつものパターンは「最初に叩かれて、後で勝ちまくる」だ。

要するに：ブル相場の間は日本国債の利回りがさらに跳ねても問題ない、なぜなら基準値が低すぎるから。だが今や「人を傷つけるほど高い」水準に達し、流動性を吸い上げ、リスク資産を圧迫し始めた。BTCが本当に恩恵を受ける前に、市場はまずノイズの時期を経験するだろう。

これは私の予想とも一致する：本当の新しいブルマーケットは、おそらく2026年Q3以降にエンジン再始動となるだろう。