12月の利下げの懸念はあとどれくらい続くだろうか？最新データでは確率が一気に87.6%まで上がった——どうやら12月9～10日の会議で、25ベーシスポイントの利下げはほぼ確実と言っていいだろう。

雇用データが最大の要因だ。9月の失業率は4.44%に上昇し、3カ月連続で上がっている。ハト派はすでに集中的に発言し始めている。一方でインフレ面は少し余裕が出てきた。11月のコアCPIは前年比3.3%、まだ目標の2%には届かないものの、少なくとも方向性は正しい。

興味深いのは、市場の予想がこの1カ月でジェットコースターのように動いたことだ——11月中旬には利下げ確率が50%を下回ったが、今は再び高水準に戻っている。もし今回本当に利下げになれば、フェデラルファンド金利は3.50%～3.75%のレンジに落ち着くことになる。2026年については、さらに2回の利下げを予想する声もあるが、タカ派は明らかに納得していない。彼らは今後のデータを注視している。

結局のところ、今結論を出すのはまだ早い。データが物語るだろう。私たちは静観しよう。