このフライホイールが実際にどう機能しているのか、ひらめきがあった。

つまり、mNAVがかなり低い状態でもATMプログラムを稼働させて、すべてをBTCに流し込んでいる。ここが巧妙なところで、そのビットコインの積み上げが優先株の信用格付けを直接押し上げている。信用スコアが上がれば、より良い条件で優先株をさらに発行できるようになる。そしてその優先株は？BTC-1株あたり指標に大きく寄与する。

これはまさに自己強化型のループのようなもの。BTCを購入するたびにバランスシートが強化され、それがさらなる資金調達の道を開き、結果的に…さらにBTCが増える。時間が経つにつれて1株あたりのエクスポージャーがどれほど複利で増えるかを追うと、その数学的効果は驚異的だ。財務戦略が彼らの全プレイブックになったのも納得だ。