今のところ、どちらの陣営が最初に引き金を引いたのか正直混乱しています。両陣営とも自分たちの都合の良い物語を広めており、重要なのは、どちらの指導部も長年の敵を前に弱腰に見られる余裕はないということです。

市場の視点からこれが特に興味深いのは、地政学的緊張がこのように高まると、通常、資本が安全資産に流れる傾向があるからです。不確実性はボラティリティを生み、ボラティリティはリスクとチャンスを同時に作り出します。

本当の問題は責任の所在だけではなく、エスカレーションの動態がどのように展開し、それがグローバルなリスク選好にどんな意味を持つかという点です。国内の圧力で追い詰められた指導者は、慎重な行動よりも大胆な行動を取りがちです。そうしたとき、市場は神経質になります。