債券市場は波乱含みの展開に向かっているかもしれません。もし投資家が次期FRB議長が政策の独立性を維持できるかどうか疑い始めた場合、中央銀行は再び量的緩和（QE）を発動せざるを得なくなるシナリオも考えられます。

問題はここにあります――債券トレーダーがFRBのリーダーシップの自律性に自信を失うと、長期金利が急騰しがちです。これは、借入コストの上昇が経済全体に波及し、住宅ローンから社債まであらゆる分野に影響を及ぼすため問題となります。そして当然ながら、暗号資産市場もその例外ではありません。

では、対応策は何でしょうか？再びQEです。FRBは事実上、債券を購入して長期金利を人為的に抑え込むことになります。これまでにも使われてきた手法ですが、今回は金融危機が引き金ではなく、「信認危機」がトリガーとなる点が異なります。

暗号資産のようなリスク資産にとって、これは諸刃の剣です。QEが増えるほど市場には流動性があふれ、歴史的には価格が押し上げられてきました。しかし同時に、伝統的金融の構造的な問題が深刻化しているサインともなり、機関投資家が分散型の選択肢に資金を移す可能性もあれば、より安全な資産への逃避が広がる可能性もあります。

いずれにせよ、債券市場のボラティリティには注目しておきましょう。次のFRBの大きな転換点を示唆するカナリアになるかもしれません。