CEX：トレーダーはリバウンド時にポジションを積み増すのではなく、高値で売却する傾向がある

12月8日、CEXは最新のレポートで、ビットコインが現物需要の低迷と持続的な構造的疲弊が絡み合う段階に入っていると述べました。市場は安定の兆しを見せているものの、健全な回復には程遠い状況です。最近の安値からは若干回復したものの、BTCは84,000～91,000ドルという狭いレンジ内での変動にとどまっており、一方でS&P500指数は史上最高値付近にあります。これはビットコインの相対的な弱さが深まっていることを浮き彫りにし、伝統的なリスク資産との乖離も加速しています。オンチェーンデータによると、現在700万枚を超えるBTCが未実現損失の状態にあり、これは2022年初頭の横ばい調整期と似た状況です。これは市場が「実勢市場平均値」——すなわちサイクル中盤の停滞と本格的な弱気相場への悪化を分ける重要な分岐点——まで回復するのが困難であることを示しています。しかし、資本流入は緩やかながらもプラスを維持しており、さらなる下落に対してわずかながらもクッションとなっています。一方で現物需要は大幅に悪化しており、米国ビットコインETFは継続的な資金流出が見られ、積極的な買い意欲も大きく減退。主要取引所の累積出来高差分も明確にマイナスへと転じており、これはトレーダーが買い増しではなく高値での売却を選択していることを示しています。