#数字货币市场洞察 ステーブルコインはなぜこれほど多くの資本流動を引き起こすことができるのでしょうか？結局のところ、それは仕組みの設計に起因しています。

USDTを例にとると、発行されるたびに1枚ごとに1ドルの資産で裏付けされていると主張しています――一見とても安定しているように聞こえますが、問題はその1ドルが通常アメリカ国債に換えられていることです。言い換えれば、ユーザーがドルをUSDTに交換すると、そのお金は最終的に米国債市場に流れていきます。マクロ的に見れば、これは確実な資本流出であり、その規模も小さくありません。このような資本の流れは、特定の経済体にとっては明らかに金融政策の本来の意図に合致しないものです。

さらに興味深いのは、Tether自体のビジネスモデルです。世界最大級のステーブルコイン発行者として、Tetherは大量の米国債を保有しています。そして米国債には利回りがあります――フェデラルファンド金利や国債利回りは決して飾りではありません。つまり、Tetherは毎年国債の利息収入を得ることができます。ステーブルコインを発行し、国債を保有し、利息を得る――このサイクルはほぼ安定したキャッシュフローとなります。

このモデルの魅力ゆえに、ますます多くのプロジェクトがステーブルコイン分野に参入し始めています。利回りがあり、市場需要があり、リスクも比較的コントロールしやすい――少なくとも帳簿上はそう見えます。しかし、その背後にある資本の流れや金融への影響は、すべての国が黙認したいものではありません。