#比特币对比代币化黄金 今週のFRB（米連邦準備制度理事会）で本当に注目すべきなのは、ほぼ確実視されている利下げの動きではなく、6.6兆ドルにも上るバランスシートがどちらの方向へ向かうかだ。この数字は単なる飾りではなく、市場全体の資金供給をコントロールしており、暗号資産がどれだけ資金（酸素）を吸い上げられるかに直結している。

過去最高の9兆ドルから現在まで、FRBは2.4兆ドルもの流動性を市場から引き上げてきた。問題は、最近オーバーナイトリポ市場で異常な変動が現れ、資金調達コストの急騰を示すシグナルが強まっていることだ。さらに厄介なのは、6.5兆ドル規模の国債がまもなく満期を迎えるという点で、この資産をどう処理するかが市場の行方を左右する重要な変数となる。うまく対応できなければ、流動性の枯渇が予想以上に早く、そして激しく訪れる可能性があり、$BTC のような流動性に敏感な資産が真っ先に影響を受ける。

だが、視点を変えれば、もしFRBが縮小バランスシートを早期に終了し、さらには拡大に転じざるを得なくなった場合、状況はまったく異なるものになる。過去の経験が示す通り、流動性がタイトから緩和に転換する転換点では、暗号市場はたいてい大きな上昇局面を迎えている。

だから一般投資家にとって今最も重要なのは、価格がどこまで上がるか下がるかを予想することではなく、流動性シグナルの変化をしっかり見極めることだ。政策主導の市場では、資金の流れに沿って意思決定をする方が、感覚だけでトレードするよりはるかに信頼できる。市場のセンチメントは揺れるが、流動性データは嘘をつかない。冷静さを保ち、マクロの論理を理解してこそ、変化の激しい状況でもしっかりと足場を固めることができる。