市場の下落から暗号資産を守る方法

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暗号資産市場は、その誕生以来、極端なボラティリティによって特徴付けられており、それがチャンスにも壊滅的な損失にもつながる可能性があります。

短いながらも激動の歴史の中で、私たちは数十億ドルの時価総額が消し飛び、数百万人の投資家が大きな損失を被るような激しい下落を目撃してきました。しかし、こうした危機は毎回貴重な教訓をもたらし、将来の暴落に対して免疫を与えるものではないにせよ、資産を守るためのより堅牢な戦略を構築する助けとなります。

2018年のクラッシュと偽りの分散投資

2017年末の歴史的ラリーでビットコインが$20,000に到達した後、市場は2018年に入り、1年を通じて下降スパイラルに突入しました。ビットコインは$3,000まで下落し、価値の80%以上を失い、多くのアルトコインはほぼ消滅しました。

この下落は特定の出来事によるものではなく、投機サイクルの終焉、GoogleやFacebookによる暗号資産広告の禁止、規制圧力の増大など、複数の要因が重なった結果でした。

2018年の最大の教訓は、暗号資産の世界内での分散投資は、全体的な下落時には実質的な保護をもたらさないということです。事実上、すべてのデジタル資産がビットコインのトレンドに追随し、並行して下落しました。

10種類のアルトコインを持って分散していると考えていた投資家も、実際にはすべての資産が相関していたことに気づきました。本当の分散投資とは、暗号資産エコシステム外の相関性の低い資産クラスにもエクスポージャーを持つことを意味します。

新たなリスク：暗号カジノの事例

ブロックチェーンエコシステムの成長により、単なる価値の交換や保管を超えた新たなアプリケーションが誕生しています。その顕著な例の一つが、暗号資産のみで運営されるゲームプラットフォームの急増です。

これらの暗号カジノは、投資家が直面するいくつかのリスクを如実に示しています。まず、プレイに使われる資産自体のボラティリティです。ベアマーケット中にカジノで勝っても、開始時より実質的な価値が減ることがあります。

さらに、多くのプラットフォームは明確な規制なしに運営されており、詐欺や突然の消失のリスクが高まります。カストディリスクも依然として存在します。暗号カジノに資金を預けることは、そのプラットフォームが資産を安全に保管し、利用可能にしてくれると信じることを意味します。この現実は、革新的である一方で、信頼が急速に崩れるサービスが多い暗号資産エコシステムの本質を思い出させます。

Terra/LUNA：数式だけでは不十分だったとき

2022年5月、Terraエコシステムはわずか数日で崩壊し、$40,000,000,000以上の価値が消し飛びました。ドルにペッグされていたはずのアルゴリズム型ステーブルコインUSTはペグを失い、LUNA（プロトコルのネイティブトークン）を$80 からほぼゼロまで引きずり下ろすデススパイラルを引き起こしました。

USTのモデルは理論上のアービトラージメカニズムに依存していましたが、信頼危機の前には不十分でした。さらに、AnchorプロトコルはUST預金に年率20%の利回りを提供し、持続不可能な約束が資本を呼び込む一方で、システミックリスクの単一ポイントを作り出していました。

Terraの教訓は二つあります。第一に、すべてのステーブルコインが同じ安全性を持つわけではないということ。USDCやUSDTのような実際の資産で裏付けられたステーブルコインは、アルゴリズム型より構造的に堅牢です。

第二に、異常な利回り保証の約束には極めて慎重であるべきです。金融の世界に「ただ飯」は存在せず、異常に高いリターンには例外なく大きなリスクが潜んでいます。

FTX：誰も予想しなかった裏切り

Terraの大惨事からわずか6カ月後、暗号資産界はさらなる壊滅的な打撃を受けました。最大級かつ最も信頼されていたはずの取引所FTXの崩壊です。

2022年11月、報道によってFTXの姉妹量的ファンドAlameda Researchのバランスシートに$14,000,000,000以上のFTTトークン（取引所のネイティブ資産）があることが明かされました。

この暴露は、ずさんな経営、利益相反、さらには後の告発によれば直接的な詐欺のネットワークを明るみに出しました。FTX創業者で業界の著名人サム・バンクマン＝フリードは、Alameda Researchの損失を補填するために顧客資金を流用していました。顧客が資金の引き出しに殺到したとき、FTXは対応できず破産申請をしました。

投資家は数十億ドルを失い、バンクマン＝フリード自身も2024年に複数の詐欺罪で25年の実刑判決を受けました。

FTX事件は多くの重要な教訓を示しています。取引所に暗号資産を預ける際のカウンターパーティリスク、コーポレート・ガバナンスの重要性（(FTXの取締役会のメンバーはわずか2人で、会計記録も混乱していました)）、機関投資家の支援という幻想（(著名なベンチャーキャピタルから数億ドルを調達していました)）、そして何より「Not your keys, not your coins（自分の鍵でなければ自分のコインではない）」というマントラの有効性です。長期間取引所に暗号資産を預けることは、不必要なリスクにさらされることを意味します。

資産を守るための実践的な戦略

これら過去の教訓から学び、投資家は自身の資産をより良く守るための具体的な戦略を実践できます。本当の分散投資は不可欠です。株式、債券、不動産などの伝統的資産をポートフォリオに組み込むことで、暗号資産リスクへのエクスポージャーを減らせます。

暗号資産100%のポートフォリオは、業界の激しいサイクルに完全にさらされます。長期保有用の暗号資産は、ハードウェアウォレットなどでセルフカストディすることで、取引所に起因するカウンターパーティリスクを排除できます。これは秘密鍵の管理責任を伴いますが、本当の意味で暗号資産を「所有」する唯一の方法です。

異常な約束には懐疑的でいることが重要です。年率20%の保証利回り、「上がるしかない」トークン、あまりに良すぎるプラットフォームには、構造的な問題や直接的な詐欺が潜んでいることが多いです。

上昇局面でエクスポージャーが制御不能に拡大するのを防ぎ、下落時に規律を保つためにも、リミット設定や定期的なリバランスが役立ちます。

また、弱気相場時の行動計画をあらかじめ決めておくことも同様に重要であり、危機時の感情的な意思決定を避けられます。

最後に、継続的な学習が不可欠です。投資先プロジェクトを本当に理解し、信頼できる情報源を追い、批判的な姿勢を保つことは、イノベーションと詐欺が共存するエコシステムで不可欠です。

結論

暗号資産市場の下落は、時折の異常事態ではなく、若く投機的で絶えず進化するこの分野の繰り返し現れる特徴です。

2018年のクラッシュは、危機時に暗号資産間の相関が非常に高いことを教えました。Terra/LUNA事件は、見かけ上洗練されたメカニズムでも、基盤が脆弱であれば崩壊しうることを示しました。

FTX事件は、見かけの権威に関係なく中央集権型プラットフォームへの盲目的な信頼がいかに危険かを思い出させました。このような環境で資産を守るには、暗号資産を超えた本当の分散投資、可能な限りのセルフカストディ、異常な約束への懐疑、感情のコントロール、そして継続的な教育という多面的なアプローチが必要です。

リスクを完全に排除できる戦略は存在しませんが、過去の教訓を理解することで、今後の暴落に備えたより強固な防御を築くことができます。