S&PがTetherの格付けを引き下げた背景：ステーブルコイン準備金をめぐる論争が浮上

【コイン界】S&P（スタンダード＆プアーズ）が最近、Tetherの準備金格付けを「弱い」ランクに引き下げたことで、業界内で大きな議論が巻き起こっています。ある国際銀行のアナリストチームはレポートを発表し、これがステーブルコインの根本的な弱点——すなわち「ペッグ外れリスク」が常に付きまとうという点を露呈させたと指摘しています。これは、他のトークン化資産ではあまり心配しなくて良い問題です。

コアな問題は何か？やはり古くから議論されてきた準備金の構成です。ステーブルコイン発行体は、いつでも大量の償還要求に対応できるようにしなければならず、そのためには高流動性かつ低リスクの資産で準備金を構成する必要があります。しかしTetherの場合、ポートフォリオに占める高リスク資産の割合が増えており、もはや現金や米国短期国債だけではありません。これは、ユーザーが償還を求めた際に問題なく支払えるかどうかに直結します。

規制の観点から見ると、世界各地の規制当局は現在、透明性と質の高い流動性資産の重要性を強調しています。このような流れの中で、USDCのような格付けが高く、コンプライアンスが強いステーブルコインは、機関投資家の資金からより支持される可能性があります。そのため、市場の勢力図が微妙に変化するかもしれません。