このところ、日本の債券市場はやや荒れています。

12月2日、その日、30年期国債利回りが直接歴史的な新高値——3.405%に達し、1日で1.5ベーシスポイント急騰しました。この背後には2つの手がかりがあります。第一に、日本のインフレは全く抑えられず、物価はまだ上昇しています。第二に、市場は日本銀行が月末に利上げを実施するとの予想が広がっています。

より重要なのは、中央銀行総裁の植田和男が月曜日に公開の場で、今後の会議で「利上げの議題を真剣に議論する」と発言したことです。この発言により、利上げの期待が完全に確立されました。しかし、微妙な点があります。10年物国債の利回りは動かず、1.875%で安定しており、長期国債の狂乱の動きとは対照的です。

この分化は何の信号を示しているのでしょうか？日本の現在の状況は実際にはかなり厄介です。一方で、インフレ圧力が中央銀行に政策の引き締めを迫っています；もう一方で、利上げは直接的に借入コストを押し上げ、企業と一般市民の財布が締まることになり、消費と投資には確実に影響が出るでしょう。

しかし、本当に警戒すべきは世界的な連鎖反応です。日本は何十年もの間、超低金利政策によって流動性を海外に供給してきました。大量の資金が海外市場に流入しています。一旦金利が上昇すれば、これらのお金は再び国内に流れ込む可能性があります。その時、世界市場の資金プールは縮小せざるを得ません。暗号通貨のような高リスク資産は、恐らく最初に影響を受けるでしょう——流動性が引き締まると、価格の変動は避けられません。

したがって、今後の重要なポイントは日本銀行の動きに注目することです：果たして利上げするのか？どれくらい上げるのか？そのペースはどうコントロールするのか？これらの質問の答えは、年末の市場の方向性を直接決定する可能性があります。