中央銀行が経済学者たちを頭を抱えさせる現実チェックをドロップしました。消費者支出？ 現在、さまざまな状況があります。一部のセクターは絶好調ですが、他のセクターはかろうじて運営を維持しています—どちらに進むべきか決めかねている経済の典型的な兆候です。

しかし、ここで本当に興味深いのは、雇用市場がようやく冷え始めているということです。数ヶ月間の熱気に満ちた雇用統計が、金利引き上げの可能性に対して皆を緊張させていた後、実際に柔らかさが見え始めています。求人は減少し、賃金の成長は遅くなっており、通常、政策立案者が注目するようなデータポイントです。

リスク資産にとってこれは何を意味するのでしょうか？さて、これは複雑です。一方では、労働市場の冷却は、連邦準備制度がタカ派の発言を緩和する余地を与えるかもしれません。他方では、不均衡な消費者支出は不確実性を叫んでおり、市場は不確実性を絶対に嫌います。異なる所得層は現在、全く異なる行動をとっています—高所得者は明日がないかのように買い物を続けている一方で、中所得層と低所得層は財布のひもを締めています。

みんなが尋ねている大きな疑問：これは私たちが望んでいたソフトランディングなのか、それとも何かもっと厄介なことの前触れに過ぎないのか？連邦準備制度理事会（Fed）は明らかに綱渡りをしており、完全な景気後退を引き起こすことなく減速を実現しようとしています。伝統的な金融にいるかデジタル資産にいるかに関わらず、マクロトレンドを見ている人にとって、これらの混合信号は確実に注目に値します。経済サイクルは資産クラスを気にしませんし、広範な経済が矛盾したメッセージを送り始めると、通常はボラティリティが続きます。