最近数週間、ビットコインのパフォーマンスは少し耐えられないものになっています。$104Kの高値から$99Kまで下落し、その後$102Kまで反転しました。この急激な変動の背後には、新たなベア・マーケットの始まりがあるのか、それともマーケットメーカーのウィップソーがあるのか？## 個人投資家が逃げ、ネズミの倉庫が減っている重要なデータが来ました：長期保有者（LTH）が狂ったように現金化しています。7月以来、彼らは362万枚以上のBTCを売却し、平均で毎日3100枚を売っています。最近の3週間はさらにひどく、日平均9000枚に達しました。別の角度から見ると、LTHの実現利益は6月の6000億ドルから現在の7540億ドルに急増しました。平均売値$110Kで推定すると、このグループは210万枚のコインを売却しました。その上、オンチェーンデータによると、毎月$34億の売り圧力がかかっています。以前はこのボリュームをETFや企業の自社株買いで支えていましたが、今は機関投資家たちが様子を見ています—中には自社株を買い戻す方針を変更したところもあります。## レバレッジ爆発、感情が冷たい契約市場を見ればわかる。永続的先物のファイナンスレートは8月の3.38億米ドル/月から62%減少し、現在は1.27億米ドル/月になっている。翻訳すると、レバレッジトレーダーがポジションを整理し始め、個人投資家が逃げている。さらに心が痛むのは、$95Kが現在の生死線になっていることです。オンチェーンのコスト分析によると、現在の投資資本コストの63%が$95K以上に位置しているため、この位置を下回ると約$200億の未実現損失が発生することになります。歴史的に、ベア・マーケットは未実現損失が10%を超えた時に始まることが多いです。現在はわずか3%——まだ余地があるようですが、すでに厳しくなっています。## マクロ要因が妖怪を作るもう一つの見えない殺人者：アメリカ政府のシャットダウン。このシャットダウンは国庫口座に$1500億を凍結させ、高リスク資産に流れるはずだった流動性を直接吸い取った。BitMEXの共同創設者ハイズ氏は、7月に債務上限が引き上げられて以来、ドルの流動性が全体で8%減少し、BTCも5%下落したと指摘しています——この2つは非常に密接に結びついています。## 大物はどう見る？**楽観派**：ヘイズは、これはドルの流動性の一時的な不足に過ぎないと考えており、政府が再開し、中央銀行がバランスシートの拡大を再開すれば、ドルが再びあふれ出し、BTCは新たな牛市を開始するだろう。**慎重派**：BitwiseのCIOマット・ホウガンはこの波を「二つの市場の物語」と例えています——個人投資家は損切りし、機関投資家は安値で買い集めています。彼は長期的には楽観的ですが（2035年に$130万を予測）、100倍の年利回りの時代は二度と戻ってこないことを認めています。**データ派**：オンチェーンアナリストのCheckはこうまとめています："2025年には大規模な通貨のローテーションが発生し、大部分が$95Kを超えました。$95Kを割り込むのは見たくありませんが、私は強気派が必死に守ると予想しています。ベア・マーケットに備えていますが、終末論を信じないでください。"## 重要なポイント- $95K を守れば→ 中期調整の可能性があり、流動性が戻るのを待つ- $95K を下回る場合→ 連鎖ストップロスが発動する可能性があり、リスクが著しく上昇する- ローでポジションを取る機関投資家と個人投資家が肉を減らす=典型的な権力の移行期現在の状況は、市場が心理的な防線を争っているというものです。あなたはこれがベア・マーケットの前触れだと信じていますか、それとも機関が買い支えていると信じていますか？これがあなたの取引論理を決定します。
BTCは$95Kの生死線にあり、個人投資家は損切りし、機関はレイアウトを整えている。
最近数週間、ビットコインのパフォーマンスは少し耐えられないものになっています。$104Kの高値から$99Kまで下落し、その後$102Kまで反転しました。この急激な変動の背後には、新たなベア・マーケットの始まりがあるのか、それともマーケットメーカーのウィップソーがあるのか？
個人投資家が逃げ、ネズミの倉庫が減っている
重要なデータが来ました：長期保有者（LTH）が狂ったように現金化しています。7月以来、彼らは362万枚以上のBTCを売却し、平均で毎日3100枚を売っています。最近の3週間はさらにひどく、日平均9000枚に達しました。
別の角度から見ると、LTHの実現利益は6月の6000億ドルから現在の7540億ドルに急増しました。平均売値$110Kで推定すると、このグループは210万枚のコインを売却しました。
その上、オンチェーンデータによると、毎月$34億の売り圧力がかかっています。以前はこのボリュームをETFや企業の自社株買いで支えていましたが、今は機関投資家たちが様子を見ています—中には自社株を買い戻す方針を変更したところもあります。
レバレッジ爆発、感情が冷たい
契約市場を見ればわかる。永続的先物のファイナンスレートは8月の3.38億米ドル/月から62%減少し、現在は1.27億米ドル/月になっている。翻訳すると、レバレッジトレーダーがポジションを整理し始め、個人投資家が逃げている。
さらに心が痛むのは、$95Kが現在の生死線になっていることです。オンチェーンのコスト分析によると、現在の投資資本コストの63%が$95K以上に位置しているため、この位置を下回ると約$200億の未実現損失が発生することになります。歴史的に、ベア・マーケットは未実現損失が10%を超えた時に始まることが多いです。
現在はわずか3%——まだ余地があるようですが、すでに厳しくなっています。
マクロ要因が妖怪を作る
もう一つの見えない殺人者：アメリカ政府のシャットダウン。このシャットダウンは国庫口座に$1500億を凍結させ、高リスク資産に流れるはずだった流動性を直接吸い取った。
BitMEXの共同創設者ハイズ氏は、7月に債務上限が引き上げられて以来、ドルの流動性が全体で8%減少し、BTCも5%下落したと指摘しています——この2つは非常に密接に結びついています。
大物はどう見る？
楽観派：ヘイズは、これはドルの流動性の一時的な不足に過ぎないと考えており、政府が再開し、中央銀行がバランスシートの拡大を再開すれば、ドルが再びあふれ出し、BTCは新たな牛市を開始するだろう。
慎重派：BitwiseのCIOマット・ホウガンはこの波を「二つの市場の物語」と例えています——個人投資家は損切りし、機関投資家は安値で買い集めています。彼は長期的には楽観的ですが（2035年に$130万を予測）、100倍の年利回りの時代は二度と戻ってこないことを認めています。
データ派：オンチェーンアナリストのCheckはこうまとめています：“2025年には大規模な通貨のローテーションが発生し、大部分が$95Kを超えました。$95Kを割り込むのは見たくありませんが、私は強気派が必死に守ると予想しています。ベア・マーケットに備えていますが、終末論を信じないでください。”
重要なポイント
現在の状況は、市場が心理的な防線を争っているというものです。あなたはこれがベア・マーケットの前触れだと信じていますか、それとも機関が買い支えていると信じていますか？これがあなたの取引論理を決定します。