オプション取引の必須知識：インプライド・ボラティリティは一体何をしているのか？

オプションを取引する人なら必ず聞くキーワード——インプライド・ボラティリティ（IV、想定変動率）。端的に言えば、市場が今後の価格変動の激しさをどう予想しているかを示すものです。

2つのボラティリティを混同しないで

ヒストリカル・ボラティリティ（HV、過去実現変動率） = 過去を見る。資産が過去20日や60日間でどれだけ動いたか。

インプライド・ボラティリティ（IV、想定変動率） = 未来を見る。トレーダーが資産がこれからどう動くかを賭けている。

簡単な比較：HVはバックミラー、IVは水晶玉。どちらも年率換算のパーセンテージで表します。

IVがオプション価格にどう影響するか

オプション価格 = 内在価値 + 時間価値

時間価値だけがIVに影響されます。IVが高いほどオプションは高くなり、IVが低いほど安くなります。

ベガ（ギリシャ文字の一つ）で測定されます：IVが1%変動すると、オプション価格がいくら動くか。

小さな例

あなたがビットコインのコールオプションを購入：

• 現在価格：20000 USDT
• 権利行使価格：25000 USDT

あなた（買い手）が望むこと：価格が大きく動くほど、25000に到達する確率が高くなる。

売り手の立場は逆：価格が動かないことを祈る。

→ つまり、変動が大きいほどIVが高くなり、オプションのプレミアムも高くなる。

IV + 残存期間 = ？

残存期間が長いオプション：IVの影響が大きい（変数が多いため）

満期が近いオプション：IVの影響が小さい（まもなく決着、価格はほぼ確定）

権利行使価格が極端になるほど、IVも高くなる

オプションのIV曲線は通常U字型（「ボラティリティ・スマイル」と呼ぶ）：

• 権利行使価格＝現値のとき、IVが最も低い
• 権利行使価格が現値から離れるほど、IVは高くなる

**なぜ？**2つの理由：

1. 極端なケースの確率が高く見積もられる：価格急変の可能性を市場は過大評価しがち
2. ヘッジコストが高い：アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）オプションが突如イン・ザ・マネーになった場合、売り手のリスクが跳ね上がるため、プレミアムを上乗せして補償する

IVが過大評価か過小評価かを判断する

IV > HV（過大評価） → オプションが高すぎる

• 戦略：ボラティリティを売る（短期オプションを売る）、たとえば「アイアンコンドル」戦略

IV < HV（過小評価） → オプションが割安

• 戦略：ボラティリティを買う（長期オプションを買う）、たとえば「ロングストラドル」戦略

判断のロジック

長期HVと短期HVを比較：

もしATM（アット・ザ・マネー）オプションのIVが両方のHVを上回っていれば→明らかにバブル状態

もしIVが長期HVより明らかに低ければ→お買い得のチャンス

IVをどう取引に使うか

IVに基づく注文方式を選び、直接ボラティリティで価格を指定する。

注意点：あなたの注文価格はリアルタイムで原資産価格や時間の経過による変動に追従します——これがダイナミックヘッジの原理です。

コアロジック：IVは根拠なく生まれるものではなく、市場の駆け引きの産物です。HVと比較して高低を見極めることを覚えれば、他人がFOMOしているときに逆張りが可能になります。