ソース: PortaldoBitcoin原題：アーサー・ヘイズはビットコインの下落が「ドルの流動性の減少」のせいだと述べています。元のリンク: [Arthur Hayes]()、経験豊富なマーケットアナリストであり、ある大手暗号取引所の前CEOは、**最近のビットコイン価格の下落を米ドルの流動性の低下に起因するとし、政府のサポートや機関投資家の"ビットコインに対する弱気"などの要因は関係ないと述べています。"ビットコインは自由市場におけるグローバルなドル流動性の指標です," 彼は今週の月曜日に書きました。"それは将来のドル供給の期待に基づいて取引されています。"ビットコインは火曜日の朝の取引で90,000ドルを下回り、7ヶ月ぶりの安値に達しました——これは2025年の全ての上昇を失った翌日に起こりました。ヘイズ氏は、BTCが90,000ドルの範囲に下落し、S&P 500指数とナスダック100指数が歴史的高値に近づいていることは、「信用事件が形成されている」ことを意味すると考えています。"ビットコインは90,000ドルを下回り、S&P 500とナスダック100は歴史的高値に近づいています。これは信用事件が形成されていることを意味します。"ヘイズ氏は、株式市場が10%-20%の調整を経験し、金利が5%付近に留まる場合、アメリカ政府はより多くのドルを印刷するだろうと主張しています。彼は流動性の増加がビットコインを"急騰"させ、200,000-250,000ドルの間（年末まで）に達する可能性があると考えています。"もしリスク資産市場全体が崩壊し、連邦準備制度と財務省が印刷計画を加速させるなら"。Hayesは、自身の指標の組み合わせに基づいて、ドルの流動性が減少しているにもかかわらず、ビットコインは4月以来上昇していると指摘しています。このトランプ氏の恩赦を受けた暗号通貨の幹部は、これは機関投資家の買い支えによるものであり、ETFへの高い流入として表れており、"トランプ政権が流動性を支持するという発言"によるものだと考えています。ETFは最近数ヶ月で記録的な流出を経験しました。先週、ある大手資産運用会社のビットコイン信託ETF（IBIT）が11月14日に1日で463百万ドルの流出記録を樹立し、世界の暗号ファンドの週間流出総額は20億ドルに達しました。Hayesは今回の下落を、主要な資産運用会社の最大ビットコインETFの5大保有者がゴールドマン・サックスやジェーン・ストリートなどのヘッジファンドおよび投資会社であり、彼らがそのETFを利用して「ベーシス取引」を行っていることに起因するとしています。この取引では、投資家はある資産にポジションを構築し、関連する先物契約に対して逆のポジションを構築します。たとえば、ビットコインETFを買い、ビットコイン先物契約をショートすることです。資産と先物価格の差が縮小すると、投資家は利益を得ます。"最大ETF資産管理規模（AUM）の最大保有者（ある大手資産管理会社のIBIT US）は、このETFを用いてベース取引を行っています；彼らはビットコインに対して強気ではありません," ハイズは述べています。"彼らはCME上場のビットコイン先物契約をショートしており、ETFを購入して両者の価格差から利益を得ようとはしていません。"彼は次のように付け加えました："これは資本効率の観点から効率的です。なぜなら、ブローカーは通常、ETFを彼らの先物ショートポジションの担保として使用することを許可するからです。"基差取引は金融サービス部門の大部分を代表しています。モルガン・スタンレーは4月に、4,000億ドルがこの種の取引にロックされていると推定しました。最近ビットコインが下落したため、これらの取引の「基差」が小さくなり、ETFの流入が減少していることを意味します。なぜなら、彼らは利益が少ないように見えるからです。ヘイズは、小口投資家がこれらの機関投資家の行動を誤解していると主張しており、その行動はビットコインの将来の価格に対する信頼というよりは、この特定の取引タイプの実行可能性に関するものだと述べています。「現在、個人投資家はこれらの同じ投資家がビットコインを好まないと考えており、負のフィードバックループが生まれ、彼らの売却に影響を与え、これが基準を減少させ、より多くの機関投資家がETFを売却する原因となっています」と彼は言った。
Arthur Hayes：ビットコインの下落はドルの流動性収縮に起因する
ソース: PortaldoBitcoin 原題：アーサー・ヘイズはビットコインの下落が「ドルの流動性の減少」のせいだと述べています。 元のリンク: Arthur Hayes、経験豊富なマーケットアナリストであり、ある大手暗号取引所の前CEOは、**最近のビットコイン価格の下落を米ドルの流動性の低下に起因するとし、政府のサポートや機関投資家の"ビットコインに対する弱気"などの要因は関係ないと述べています。
“ビットコインは自由市場におけるグローバルなドル流動性の指標です,” 彼は今週の月曜日に書きました。“それは将来のドル供給の期待に基づいて取引されています。”
ビットコインは火曜日の朝の取引で90,000ドルを下回り、7ヶ月ぶりの安値に達しました——これは2025年の全ての上昇を失った翌日に起こりました。ヘイズ氏は、BTCが90,000ドルの範囲に下落し、S&P 500指数とナスダック100指数が歴史的高値に近づいていることは、「信用事件が形成されている」ことを意味すると考えています。
"ビットコインは90,000ドルを下回り、S&P 500とナスダック100は歴史的高値に近づいています。これは信用事件が形成されていることを意味します。"ヘイズ氏は、株式市場が10%-20%の調整を経験し、金利が5%付近に留まる場合、アメリカ政府はより多くのドルを印刷するだろうと主張しています。彼は流動性の増加がビットコインを"急騰"させ、200,000-250,000ドルの間（年末まで）に達する可能性があると考えています。“もしリスク資産市場全体が崩壊し、連邦準備制度と財務省が印刷計画を加速させるなら”。
Hayesは、自身の指標の組み合わせに基づいて、ドルの流動性が減少しているにもかかわらず、ビットコインは4月以来上昇していると指摘しています。このトランプ氏の恩赦を受けた暗号通貨の幹部は、これは機関投資家の買い支えによるものであり、ETFへの高い流入として表れており、"トランプ政権が流動性を支持するという発言"によるものだと考えています。
ETFは最近数ヶ月で記録的な流出を経験しました。先週、ある大手資産運用会社のビットコイン信託ETF（IBIT）が11月14日に1日で463百万ドルの流出記録を樹立し、世界の暗号ファンドの週間流出総額は20億ドルに達しました。
Hayesは今回の下落を、主要な資産運用会社の最大ビットコインETFの5大保有者がゴールドマン・サックスやジェーン・ストリートなどのヘッジファンドおよび投資会社であり、彼らがそのETFを利用して「ベーシス取引」を行っていることに起因するとしています。
この取引では、投資家はある資産にポジションを構築し、関連する先物契約に対して逆のポジションを構築します。たとえば、ビットコインETFを買い、ビットコイン先物契約をショートすることです。資産と先物価格の差が縮小すると、投資家は利益を得ます。
“最大ETF資産管理規模（AUM）の最大保有者（ある大手資産管理会社のIBIT US）は、このETFを用いてベース取引を行っています；彼らはビットコインに対して強気ではありません,” ハイズは述べています。“彼らはCME上場のビットコイン先物契約をショートしており、ETFを購入して両者の価格差から利益を得ようとはしていません。”
彼は次のように付け加えました：“これは資本効率の観点から効率的です。なぜなら、ブローカーは通常、ETFを彼らの先物ショートポジションの担保として使用することを許可するからです。”
基差取引は金融サービス部門の大部分を代表しています。モルガン・スタンレーは4月に、4,000億ドルがこの種の取引にロックされていると推定しました。
最近ビットコインが下落したため、これらの取引の「基差」が小さくなり、ETFの流入が減少していることを意味します。なぜなら、彼らは利益が少ないように見えるからです。ヘイズは、小口投資家がこれらの機関投資家の行動を誤解していると主張しており、その行動はビットコインの将来の価格に対する信頼というよりは、この特定の取引タイプの実行可能性に関するものだと述べています。
「現在、個人投資家はこれらの同じ投資家がビットコインを好まないと考えており、負のフィードバックループが生まれ、彼らの売却に影響を与え、これが基準を減少させ、より多くの機関投資家がETFを売却する原因となっています」と彼は言った。