11月18日、Wintermuteは報告を発表し、過去一週間の市場が12月の利下げ期待の急激な調整を主に消化したことを示しました——利下げの可能性は一週間で70%から42%に急落し、その間にマクロデータの真空が変動を拡大しました。パウエルの12月の利下げに対する曖昧な発言は、市場にFOMCメンバーの意見の不一致を再評価させ、利下げが共識を形成するにはほど遠いことを明らかにしました。リスク資産は反応して弱含み、感情の風向計としての暗号市場が真っ先に影響を受けました。資産間のパフォーマンスでは、デジタル資産が引き続き底辺を維持しています。この弱さは新しい現象ではありません：初夏から暗号資産は株式市場に対して持続的に劣っており、その一部は株式市場に対する負の偏差に起因しています。異常なことに、今回の下落ではBTCとETHがアルト全体に対してさえ劣っていることがわかります。その理由は、アルトは長い間陰跌しており、プライバシー通貨や手数料スイッチなどの細分化されたセクターは局所的なレジリエンスを示し続けているからです。一部の圧力はクジラのポジション調整に起因しています。四半期の終わりから翌年1月の減少には季節的な規則性がありますが、今年は明らかに前倒しされており、多くのトレーダーが四年サイクル理論が来年の平坦な期間を示唆していると予想しています。この共識は自己実現を形成します：早期のリスク管理行動が変動を悪化させました。明確にすべきは、今回の売り圧力にはファンダメンタルの悪化を支えるものはなく、純粋にアメリカ主導のマクロドライブ型の調整です。現在、マクロ背景は依然として良好で、世界的な緩和が続き、アメリカのQTが間もなく終了し、財政刺激のチャンネルが活発で、Q1の流動性は改善が期待されます。市場が欠けている重要な信号はリーダー資産の安定です——BTCが変動範囲の上限に戻らない限り、市場の幅は拡大しづらく、ストーリーの論理は短命にとどまるでしょう。現在のマクロ環境は持続的なベア・マーケットの特徴には合致せず、政策と金利期待が主要な触媒となるにつれて、一旦リーダー資産が再び動きを取り戻せば、市場は広範な回復の基盤を持つことになります。
Wintermute：マクロ背景は依然として良好ですが、BTCは再びモメンタムを得る必要があり、市場は広範な回復の基盤を持たなければなりません。
11月18日、Wintermuteは報告を発表し、過去一週間の市場が12月の利下げ期待の急激な調整を主に消化したことを示しました——利下げの可能性は一週間で70%から42%に急落し、その間にマクロデータの真空が変動を拡大しました。パウエルの12月の利下げに対する曖昧な発言は、市場にFOMCメンバーの意見の不一致を再評価させ、利下げが共識を形成するにはほど遠いことを明らかにしました。リスク資産は反応して弱含み、感情の風向計としての暗号市場が真っ先に影響を受けました。資産間のパフォーマンスでは、デジタル資産が引き続き底辺を維持しています。この弱さは新しい現象ではありません：初夏から暗号資産は株式市場に対して持続的に劣っており、その一部は株式市場に対する負の偏差に起因しています。異常なことに、今回の下落ではBTCとETHがアルト全体に対してさえ劣っていることがわかります。その理由は、アルトは長い間陰跌しており、プライバシー通貨や手数料スイッチなどの細分化されたセクターは局所的なレジリエンスを示し続けているからです。一部の圧力はクジラのポジション調整に起因しています。四半期の終わりから翌年1月の減少には季節的な規則性がありますが、今年は明らかに前倒しされており、多くのトレーダーが四年サイクル理論が来年の平坦な期間を示唆していると予想しています。この共識は自己実現を形成します：早期のリスク管理行動が変動を悪化させました。明確にすべきは、今回の売り圧力にはファンダメンタルの悪化を支えるものはなく、純粋にアメリカ主導のマクロドライブ型の調整です。現在、マクロ背景は依然として良好で、世界的な緩和が続き、アメリカのQTが間もなく終了し、財政刺激のチャンネルが活発で、Q1の流動性は改善が期待されます。市場が欠けている重要な信号はリーダー資産の安定です——BTCが変動範囲の上限に戻らない限り、市場の幅は拡大しづらく、ストーリーの論理は短命にとどまるでしょう。現在のマクロ環境は持続的なベア・マーケットの特徴には合致せず、政策と金利期待が主要な触媒となるにつれて、一旦リーダー資産が再び動きを取り戻せば、市場は広範な回復の基盤を持つことになります。