クアルコムは本当に再起できるのか？

10月27日にクアルコムの株価が一気に11%上昇した。理由は簡単だ——彼らは自社開発のデータセンター用AIチップを公式発表した。これは大きな動きだ：直接、NVIDIAとAMDという2つの大手に対抗する。

しかし問題はあります：クアルコムはこれらの年、確かに苦しい日々を過ごしています。スマートフォン市場のAI機種変更の熱気は5Gほど活発ではなく、アップルは自社でチップを開発し、彼らを使わなくなるかもしれません。また、中国市場は政策の不確実性に直面しています。さらに、P/Eはわずか17倍で、NVIDIA/AMDの32倍を大きく下回っています——確かに安いです。

良いニュースは、財務が改善していることです：最初の9ヶ月で純利益は87億ドルで、前年比20%増です。新しく発表されたAI200アクセラレータカードは2026年に発売され、2027年には性能が10倍向上するAI250があります。これらのカードは、低コストとLLM推論の最適化を主打ちとしています。

悪いニュースは、競争相手が多すぎることです：Google、Amazon、Microsoft、OpenAIがすべて自社開発のAIチップを持っています。AIチップ市場は2030年まで年平均成長率29%を予測していますが、Qualcommがどれだけのケーキを食べられるのかはまだ不確かです。

今の問題は、この上昇幅が底打ち反発の始まりなのか、それとも過剰反応なのかということです。評価と利益の成長率を見れば、参入のロジックはまだあります。しかし、ハイパフォーマンスのAIチップが勝てると賭けるのは、リスクも少なくありません。