昨晩アメリカ株はかなり上昇したが、アジアでは市場がオープンするとすぐに容赦なく下落した——株式市場は下落すべき時に下落し、朝方にちょっと上昇した金も戻ってしまった。投資家はアメリカ政府の予算がまた揉め始めるのを見て、無意識に「先に売却しよう」と考えた。

最新の進展はこうです：上院では一時的な予算案が通過しましたが、まだ終わっていません——法案は今、下院で審議される必要があります。早ければ今週の水曜日に投票され、通過すれば大統領のもとに送られて署名されて発効することになります。ここが厄介なところで、下院は常に激しい議論の場で、一派は支出を削減しようと叫び、別の派は予算を増やそうとしています。政治的な綱引きが非常に激しいです。市場は今、下院がまた行き詰まることを恐れています。法案が通らなければ、政府閉鎖のリスクが本当にやってくる可能性があります。

ですので、今日のこの下落は、言ってしまえば「条件反射」——風を聞けば雨が降る、トレンドの逆転とは言えません。日経平均株価とハンセン指数は確かに下落しましたが、その幅は大きくなく、パニック売りも見られませんでした。これまでの何年も、政府の閉鎖劇や債務上限の交渉が破綻するたびに、市場は常に習慣的にまず揺れ動くのです。今回のアジア市場の小幅な後退は、むしろ条件反射的な「フェイント」のようです——少し売って様子を見て、その後の展開をゆっくりと見守るのです。

しかし、言ってしまえば、今回は政府が一時的に営業を維持したものの、財政危機、政党の対立、選挙周期といった根深い矛盾は何も解決されていません。市場は傷に絆創膏を貼っただけで、回復には程遠いのです。一旦突発的なニュースがあれば、いつでも再び防御モードに入る可能性があります。

本当の試練はまだ先にあります。政府が再開した後、最初の重要な経済データが出てこないと方向性が見えてきません。現在、市場は「インフレの穏やかな冷却、経済のソフトランディング」に賭けていますが、実際の状況は「インフレの粘着性、バランスの硬さ」に近いかもしれません。最近の連邦準備制度の官僚たちの発言を見てみると、皆が一層慎重になっています。利下げの期待が本当に早すぎるかもしれません。この期待と現実のズレは、いつの日か新たな「インフレ不安の修正」を引き起こすかもしれません。リスク資産としての暗号通貨市場は、これらのマクロの変動に対する敏感度がさらに高くなるでしょう。