米国財務省はまた$110 十億ドルの4週間物国債入札を市場に投入しました。特に珍しいことではありませんが、広い視野で見ると、これはほぼ半兆ドルの超短期債務が毎月更新されていることを意味します。

これは、28日サイクルでシステムを循環する驚くべき流動性の量です。マクロシグナルを追っている人にとって、この種の国債発行パターンは重要です。これは、翌日金利、マネーマーケットファンドの流れ、そして最終的にはリスク資産を含む利回りを求めて動き回る現金の量に影響します。

政治家が債務上限や財政政策について議論している間も、財務省はこれらの短期証券を使って機械を稼働させ続けています。4週間物国債市場は、政府の資金調達インフラの重要な部分となり、実質的には連邦政府のクレジットカードのように、月次の支払いサイクルで機能しています。

このロールオーバーのダイナミクスが、2025年に向かってどのように展開していくか注目すべきです。