去中心化永续合约取引所の最終形態は何になるのでしょうか？

答えはおそらく：アグリゲーション型Perp DEXです。

現在、オンチェーンのデリバティブ市場には多くの製品が登場しています。低スリッページを重視したプラットフォームを利用する人もいれば、高レバレッジのプロトコルに注目する人もいます。しかし、問題は流動性の分散です。各プロトコルは独自のプールで運営されており、ユーザーは行き来しながら取引を行う必要があり、体験が断片化しています。

アグリゲーションモデルの論理は非常にシンプルです。各DEXの流動性を統合し、一つの入口からネット全体の最良価格を取得できるようにすることです。これは新しい概念ではなく、現物のDEXはすでにこの方式を採用しています。ただし、永続合約は証拠金、資金料率、清算メカニズムなどを含むため、技術的な複雑さは格段に高まります。

もしアグリゲーション型Perp DEXが実現すれば、最も恩恵を受けるのは誰でしょうか？個人投資家です。彼らはどのプロトコルの深度が良いか、手数料が低いかを調査する必要がなくなり、システムが自動的に最適なルートを選択してくれます。一方、プロトコル側にとっては、流動性の共有は取引量の増加と資金料率の安定化を意味します。

もちろん、この仕組みには多くの技術的課題も伴います。クロスプロトコルの清算はどう処理するのか？証拠金の一元管理はどう行うのか？セキュリティはどう確保するのか？しかし、方向性は正しいと考えられます。結局のところ、ユーザーは常に足で投票します。体験が良く、コストが低いところに流れが集まるのです。