2025年の分散型金融の分野は変わりました。以前は誰がより高い年率を提供するかが競争でしたが、今は全く異なる遊び方になっています——規制の枠組みが実施され始め、CLARITYのような新しい規則はプラットフォームに5%のリスク準備金を保持するよう直接要求しています；同時に、実世界の資産がオンチェーンに急速に流入しており、太陽光発電所から企業の売掛金、トークン化された住宅ローンから様々な非標準資産に至るまで、すべてが分散型金融の解決策を探しています。

このような大環境の中で、従来の「1つの大資金プールがすべての資産を食い尽くす」モデルは短所が露呈し始めました。理由は簡単です：すべての資金が1つのプールに混ざっているため、どの段階で問題が発生しても、全体のプロトコルが影響を受けてしまいます。Morphoの考え方は少し異なり、ユーザーを惹きつけるために高利回りを積み上げる古い道を歩まず、借入の基本単位を根本的に再構築しました——異なるリスクの資産を分離し、コンプライアンス要件とモジュール化された組み合わせを標準機能としています。

機関資金はなぜこちらに流れているのか？

数字は物語よりも説得力があります。現在、Morphoの総ロック量は120億ドルを超え、さらに重要なのは機関資金の割合が約38%に達していることです。この割合は業界平均の15%を大きく上回っています。この2つの数字は2つの信号を示しています。第一に、コンプライアンスのある機関資金が確かに大規模に参入していることです。第二に、これらの専門プレーヤーは、明確なリスクの境界を提供し、カスタマイズ可能な契約をサポートするプラットフォームを好んでいます。

CLARITY要求のリスク準備金メカニズムとRWAのスケール化による多様な資産需要が、Morphoの「隔離金庫+構成可能な市場」というアーキテクチャの活躍の場を見出しました。