最近数年、「デジタルマネー」という言葉の出現頻度は特に高い。しかし、CBDC（中央銀行デジタル通貨）とビットコインのような暗号資産の違いを本当に理解している人は、実際にはそれほど多くない。今日はこの二つのものが一体どういうことなのかを明らかにしていこう。
聞こえるのはすべて「デジタルマネー」ですが、CBDCと暗号資産はまるで一対の双子の兄弟のようです——見た目は似ていますが、価値観は全く逆です。
CBDCとは何ですか？ それは中央銀行が直接発行するデジタル版の人民元/ドル/ユーロです。ブロックチェーン技術を使用していますが、コアの論理は中央制御です。中央銀行は金利を調整するように、デジタル通貨の供給量を直接調整することができます。簡単に言えば、紙幣印刷機をスマートフォンに移動させたということです。
暗号資産はどうですか？ ビットコイン、イーサリアムといったものは完全に非中央集権であると主張しています。中央銀行のお父さんもいなくて、誰も空から増発することはできません。供給量はアルゴリズムによって決定され、取引はネットワーク上のノードの集合体によって検証されます。
理論的にはクールに聞こえるが、現実はどうだ？
あなたは尋ねるかもしれません：なぜ中央銀行が支付宝の財布のように、すべての人に直接アカウントを作成させないのですか？
答えは：中央銀行が持て余す。
想像してみてください。もし中央銀行がすべての人のすべての取引を記録し、24時間ずっと検証と決済を行う必要があるとしたら、どれだけのサーバーが必要でしょうか？どれだけのスタッフが必要でしょうか？そのコストは直接的に跳ね上がります。だから、賢い中央銀行はこう設計しています：中央銀行 → 商業銀行 → 一般市民、三層構造です。中央銀行は商業銀行にデジタルマネーを発行し、商業銀行はそれをユーザーに配ります。こうすることで中央銀行は商業銀行をうまく管理すればよいのです。
これだけ話したが、一体誰が使っているのか？
現在、世界で正式にCBDCを発行しているのは9の国/地域のみで、ナイジェリア、バハマ、およびカリブ海地域の7つの国が含まれています。
本当に注目すべきは中国のデジタル人民元です。昨年の10月までに、中央銀行の試験プロジェクトは620億元の取引を完了し、1.4億人がデジタル人民元の財布を開設しました。著者自身もその一人で、中国銀行を通じてデジタル人民元の財布を利用しています。これは世界の大国の中で唯一無二の進捗です。
対照的に、他の大国はまだ「議論」の段階にいる。
CBDCがこれほど慎重に設計されているのに、なぜまだ暗号資産を使用し続ける人がいるのでしょうか？
重要な問題は信頼とリスクです。
ビットコインについて言えば、総流通量は270万枚（実際に流通しているのはさらに少ない）であり、その分布は非常に不均一です。研究データによれば、ビットコインの富集中度指数（ジニ係数）は0.9以上に達しています——これは、大部分のビットコインが少数の人々の手に握られていることを意味します。それに対して、アメリカのジニ係数は0.41で、すでに平等ではないと批判されています。
さらにステーブルコインの厄介な問題。TerraエコシステムのUSTの崩壊を覚えていますか？ドルと1:1で連動していると称されていたステーブルコインが、無理やり0.2ドルにまで下落しました。Tether（最大のステーブルコイン）も何度も帳簿が不明確であることが報じられました。
これらは中央銀行を驚かせました。結局、安定した通貨が崩壊することは投資家にとっては泣くことかもしれませんが、もしシステミックリスクが発生した場合、金融システム全体が震えなければなりません。
正直なところ、現在のCBDCプロジェクトの多くは「概念実証」段階にあります。興味深いことに、中央銀行の職員が「本物のお金を使ってテストしているのか」、「合計で何日間走ったのか」、「コストはいくらなのか」といった質問を受けたとき、ほとんどはこう答えます：私もよくわかりません。
理論的にはCBDCはクロスボーダーのリアルタイム決済を実現できる（現在は24時間必要）が、コストはより低くなる。しかし現実には多くの法律や規制の問題があり、決済時間を短縮することはできない。
言ってしまえば、技術は問題ではなく、問題は利益の絡み合いや地政学にある。
多くの小国や発展途上国が現在CBDCの研究を始めている理由は「金融包摂」です。しかし、著者は少し躊躇しています：
スマートフォンが普及していない国で、CBDCの研究が何を解決できるのか？ 逆に、あるアフリカのフィンテック企業がスマートフォンを持たない人にSMSで送金している。これが本当の「金融包摂」だ。
イランは毎年30%のインフレで、CBDCがこの問題を解決できるか研究しています。ロシアはデジタルルーブルを使って制裁を回避したいと考えていますが、技術は地政学的現実を変えることはできません。
CBDCは万能薬ではない。それは支払いをより便利にするが、インフレを解決することはできず、国際政治を変えることも、国家の経済体質を変えることもできない。一部の中央銀行は「流行に乗り遅れたくない」と考え、CBDCの研究を怠る。しかし、実際の問題を解決しない革新は、結局のところお金の無駄遣いに過ぎない。
まとめ：CBDCは中央銀行の正統な手法で、安全で制御可能だが革新性は限られている；暗号資産は破壊者の夢で、自由に分散されるが混乱がひどい。未来は混合モデルになる可能性がある——中央銀行デジタルマネーが主流で、暗号資産がニッチな資産となる。しかし、CBDCがインフレを救ったり、世界秩序を変えたりすることを期待しないでほしい。それはハードウェアウォレットからスマートフォンに財布を移すだけで、そんなに特別なことではない。
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CBDCと暗号資産：中央銀行のデジタルマネーの夢はなぜこんなに難しいのか？
最近数年、「デジタルマネー」という言葉の出現頻度は特に高い。しかし、CBDC（中央銀行デジタル通貨）とビットコインのような暗号資産の違いを本当に理解している人は、実際にはそれほど多くない。今日はこの二つのものが一体どういうことなのかを明らかにしていこう。
表面は同じだが、本質は逆である
聞こえるのはすべて「デジタルマネー」ですが、CBDCと暗号資産はまるで一対の双子の兄弟のようです——見た目は似ていますが、価値観は全く逆です。
CBDCとは何ですか？ それは中央銀行が直接発行するデジタル版の人民元/ドル/ユーロです。ブロックチェーン技術を使用していますが、コアの論理は中央制御です。中央銀行は金利を調整するように、デジタル通貨の供給量を直接調整することができます。簡単に言えば、紙幣印刷機をスマートフォンに移動させたということです。
暗号資産はどうですか？ ビットコイン、イーサリアムといったものは完全に非中央集権であると主張しています。中央銀行のお父さんもいなくて、誰も空から増発することはできません。供給量はアルゴリズムによって決定され、取引はネットワーク上のノードの集合体によって検証されます。
理論的にはクールに聞こえるが、現実はどうだ？
CBDCはなぜ中央集権的な管理が必要なのか？
あなたは尋ねるかもしれません：なぜ中央銀行が支付宝の財布のように、すべての人に直接アカウントを作成させないのですか？
答えは：中央銀行が持て余す。
想像してみてください。もし中央銀行がすべての人のすべての取引を記録し、24時間ずっと検証と決済を行う必要があるとしたら、どれだけのサーバーが必要でしょうか？どれだけのスタッフが必要でしょうか？そのコストは直接的に跳ね上がります。だから、賢い中央銀行はこう設計しています：中央銀行 → 商業銀行 → 一般市民、三層構造です。中央銀行は商業銀行にデジタルマネーを発行し、商業銀行はそれをユーザーに配ります。こうすることで中央銀行は商業銀行をうまく管理すればよいのです。
現在世界で誰が本当にCBDCを使っているのか？
これだけ話したが、一体誰が使っているのか？
現在、世界で正式にCBDCを発行しているのは9の国/地域のみで、ナイジェリア、バハマ、およびカリブ海地域の7つの国が含まれています。
本当に注目すべきは中国のデジタル人民元です。昨年の10月までに、中央銀行の試験プロジェクトは620億元の取引を完了し、1.4億人がデジタル人民元の財布を開設しました。著者自身もその一人で、中国銀行を通じてデジタル人民元の財布を利用しています。これは世界の大国の中で唯一無二の進捗です。
対照的に、他の大国はまだ「議論」の段階にいる。
暗号資産はなぜこんなに混乱しているのか？
CBDCがこれほど慎重に設計されているのに、なぜまだ暗号資産を使用し続ける人がいるのでしょうか？
重要な問題は信頼とリスクです。
ビットコインについて言えば、総流通量は270万枚（実際に流通しているのはさらに少ない）であり、その分布は非常に不均一です。研究データによれば、ビットコインの富集中度指数（ジニ係数）は0.9以上に達しています——これは、大部分のビットコインが少数の人々の手に握られていることを意味します。それに対して、アメリカのジニ係数は0.41で、すでに平等ではないと批判されています。
さらにステーブルコインの厄介な問題。TerraエコシステムのUSTの崩壊を覚えていますか？ドルと1:1で連動していると称されていたステーブルコインが、無理やり0.2ドルにまで下落しました。Tether（最大のステーブルコイン）も何度も帳簿が不明確であることが報じられました。
これらは中央銀行を驚かせました。結局、安定した通貨が崩壊することは投資家にとっては泣くことかもしれませんが、もしシステミックリスクが発生した場合、金融システム全体が震えなければなりません。
CBDCは本当に世界を変えるのか？
正直なところ、現在のCBDCプロジェクトの多くは「概念実証」段階にあります。興味深いことに、中央銀行の職員が「本物のお金を使ってテストしているのか」、「合計で何日間走ったのか」、「コストはいくらなのか」といった質問を受けたとき、ほとんどはこう答えます：私もよくわかりません。
理論的にはCBDCはクロスボーダーのリアルタイム決済を実現できる（現在は24時間必要）が、コストはより低くなる。しかし現実には多くの法律や規制の問題があり、決済時間を短縮することはできない。
言ってしまえば、技術は問題ではなく、問題は利益の絡み合いや地政学にある。
最も皮肉な部分
多くの小国や発展途上国が現在CBDCの研究を始めている理由は「金融包摂」です。しかし、著者は少し躊躇しています：
スマートフォンが普及していない国で、CBDCの研究が何を解決できるのか？ 逆に、あるアフリカのフィンテック企業がスマートフォンを持たない人にSMSで送金している。これが本当の「金融包摂」だ。
イランは毎年30%のインフレで、CBDCがこの問題を解決できるか研究しています。ロシアはデジタルルーブルを使って制裁を回避したいと考えていますが、技術は地政学的現実を変えることはできません。
CBDCは万能薬ではない。それは支払いをより便利にするが、インフレを解決することはできず、国際政治を変えることも、国家の経済体質を変えることもできない。一部の中央銀行は「流行に乗り遅れたくない」と考え、CBDCの研究を怠る。しかし、実際の問題を解決しない革新は、結局のところお金の無駄遣いに過ぎない。
まとめ：CBDCは中央銀行の正統な手法で、安全で制御可能だが革新性は限られている；暗号資産は破壊者の夢で、自由に分散されるが混乱がひどい。未来は混合モデルになる可能性がある——中央銀行デジタルマネーが主流で、暗号資産がニッチな資産となる。しかし、CBDCがインフレを救ったり、世界秩序を変えたりすることを期待しないでほしい。それはハードウェアウォレットからスマートフォンに財布を移すだけで、そんなに特別なことではない。