連邦準備金利の引き下げが迫る：105人の経済学者が9月17日に起こると言っています

取引はこうです—連邦準備制度は、1年ぶりに金利を引き下げようとしています、そしてコンセンサスは基本的に固まっています。ロイターの調査に参加した107人の経済学者のうち105人が、ジェローム・パウエルが9月17日に会合を開く際に25ベーシスポイントの引き下げに賭けています。これが実現すれば、市場にとってすべてが変わるので、準備を整えてください。

みんなが注目している数字

ほとんどの予測によると、ベンチマークレートは**4.00–4.25%**に向かって下がっています。しかし、ここが面白いところです:

• 60%のアナリストは、12月までに50ベーシスポイントのカットが行われると考えています(それは2回の動きです)
• 37%が75ベーシスポイントを要求しており、これは8月の**22%**からの大幅な増加です。
• ウォールストリートは年末までに3回の利下げを織り込んでおり、数週間前の2回から増加しています。

107(のうちの1つの小さなグループ)2は、パウエルがすぐに50ベーシスポイントの動きで全力を出すとまだ考えていますが、それは逆張りの見方です。

なぜ突然の変化なのか？労働市場が厳しくなっている

労働市場が大きな衝撃を与えました。8月には22,000の雇用が創出され(ほぼ停滞)し、失業率は4.3%に上昇し、失業保険の申請は263,000に達しました—ほぼ4年ぶりの高水準です。

本当の衝撃？政府は遡って修正し、経済が3月以降に911,000件少ない雇用を創出したことを認めました。モルガン・スタンレーのマイケル・ゲイペンはこうまとめました：“私たちは今、労働需要の減速を示す4か月分の証拠を持っています。” これがパウエルが緩和を正当化するために必要な弾薬です。

インフレのシワ

ここに複雑な問題があります—インフレは協力していません。コアCPIは3.1%で停滞しており、依然としてFRBの2%の目標を大きく上回っています。ヘッドラインインフレは**2.9%**でした。

その原因は？ トランプの関税 (は 10–50%)の範囲で、輸入コストに波及しており、企業はそれを消費者に直接転嫁しています—車、家庭用品、食品、何でも。ベレンベルグのアタカン・バキスカンは、厄介な組み合わせを指摘しています：関税 + 制限的な移民政策 + 残るインフレ = アメリカ人の購買力が静かに破壊されている。

トランプ対パウエル: 誰も無視できない背景

ここには政治が絡んでいます。トランプは、パウエルがもっと早く利下げをしなかったことを公然と非難しており、関税がインフレを煽っていないと主張し続けています。パウエルは、連邦準備制度の独立性を守ることで反論していますが、アナリストたちは不安を抱えています。バンク・オブ・アメリカのスティーブン・ジュノーは警告しました：「雇用の弱さに基づいてあまりにも積極的に利下げを行うと、逆効果をもたらす政策ミスを犯す可能性があります。」

次に何が起こるか

9月17日は確定しています。しかし、本当のストーリーのひねりは？その後の記者会見でのパウエルのトーンが、市場がその3回の利下げを得るのか、それともFRBがブレーキをかけるのかを決定します。また、トランプのFRB指名候補スティーブン・ミランの確認が行われるかどうかにも注目です—来週のFOMCのタイミングは厳しいです。

結論: 金利引き下げが来るが、労働の弱さと頑固なインフレを抑制する間の緊迫したダンスを設定している。古典的な政策の綱渡り。