短期の不利な情報はほぼ消化されており、現在は「スイートスポット」に位置している可能性があります：米国株の感情は次第に安定しており、来年の緩和サイクルが期待できます。

今朝市場構造を整理したところ、この短期的な不利な情報の価格設定はほぼ完了していることがわかりました。

昨夜の米国株の急落は、政府の予算案が通過しなかったとのニュースとタイミングが非常に一致している。この背後にある論理は明確だ：ニュースが出る前、市場は依然として「法案が通過するかもしれない」という期待を秘めていた；一旦結果が期待に届かないと、感情は瞬時に楽観から「歴史上最長の政府閉鎖が近づく」という懸念に切り替わり、指数はその流れで日内安値を打ち出すのは、当然のことと言える。

しかし、このような急激な調整にはポジティブな信号も隠れている。

- 短期不利な情報集中放出：ナスダック、S&P 500は共に約1ヶ月で最大の下落幅を記録し、市場の恐慌感情はすでに「殺到している」、さらに下落する動きは明らかに弱まっている。
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- 情報面に緩和の余地が存在する：政府の業務停止が生活関連部門に与える影響が徐々に明らかになり、両党が引き続き足を引っ張り合っても、「妥協」へと向かわざるを得ない。今後、緩和の兆しが見られれば、市場の反発は大きな確率で迅速に実現するだろう。

流動性の次元を考慮に入れると、ウォール街の多くのアナリストはすでに賭けを始めている：連邦準備制度が一時的に市場を安定させる手を打つか、さらには年内にバランスシートの拡大を試みる可能性も排除できない。注意が必要なのは、この種の政策の噂はしばしば資産価格に前もって反映され、正式に実施されるのを待つことなく市場が動き出すことだ。

昨日の判断通り、もし政府の一時的な停止が短期的に解決でき、さらに12月の利下げ期待が重なれば、年末の市場流動性は実質的な改善が期待できる。この観点から見ると、現在の段階での忍耐強い待機は、苦痛ではない。

より重要なことは、現在の空売りのコストパフォーマンスが大幅に低下していることです。一方では、政府の停滞危機がいつ反転するかわからない状況にあります；もう一方では、市場の資金が積極的に底値を探している状況です——最近の取引量の増加からもわかるように、「弾薬」が静かに市場に入ってきています。

注目すべきは、複数の大手機関やヘッジファンドの日内リバランス報告において、共通の認識が示されていることです：私たちは良いポジショニングの「スイートスポット」にいる。

今晩の市場を展望すると、米国株の感情は前の二日間よりも安定する可能性が高く、少なくとも前の二日間のような「泥沙俱下」の極端な市場は再び現れないでしょう。もし視点を来年にまで広げると:
アメリカの中間選挙が近づいており、刺激政策の導入は高確率の出来事になるでしょう。財政緩和と金融緩和が共鳴し、アメリカ株と金は同時に「量と価格が共に上昇する」サイクルを迎える可能性があります。

来年振り返った時、今のこの波の調整が貴重な乗車機会になるかもしれない——その時、大概はこう思うだろう：当初、短期的な変動に振り回されて市場から出て行かなかったことを感謝するだろう。