市場は最近、連邦準備制度が10月に利下げを実施するとの一般的な期待を寄せていますが、これは持続的な市場の反発を支えるには十分ではないかもしれません。真の鍵は量的引き締め（QT）政策の方向性にあります。

利下げは短期的な流動性刺激を提供することができるが、QTが継続される場合、長期的な流動性は依然として失われ続ける。2022年中頃にQTが始まって以来、米連邦準備制度の資産負債表は9兆ドル以上から約6.6兆ドルに縮小しており、これは市場から流動性を持続的に引き抜いているのに相当する。この長期的な流動性の収縮は、利下げによる短期的な好材料を相殺し、株式市場や暗号資産などのリスク資産が顕著な反発を実現することを困難にする可能性がある。

アナリストは、利下げとQTの終了が同時に実施されることでのみ、市場の信頼を真正に高めることができると考えています。QTの終了は、2019年のレポ市場危機の再発を避けるだけでなく、債券市場の売り圧力を緩和し、長期金利を低下させ、利下げと相乗効果を形成します。暗号通貨市場にとって、流動性環境の改善はリスク資産の需要を直接的に高め、市場価値の大幅な上昇を促進することが期待されます。

現在、連邦準備制度理事会のパウエル議長は、QTが「まもなく終わりに近づく可能性がある」と示唆し、労働市場の冷却に対する懸念を表明しており、市場の利下げ期待をさらに強化しています。しかし、パウエルはQTを終了する具体的なタイムラインを明示しておらず、連邦準備制度が経済刺激とインフレ抑制の間でバランスを求めていることを示しています。

今後の市場の動向は、主に連邦準備制度の政策選択に依存するでしょう：
1. もし利下げのみを実施し、QTを終了しない場合、市場は一時的に上昇した後に反落する可能性があり、全体的な感情は依然として脆弱です。
2. もし金利が引き下げられ、QTが同時に終了すれば、金融政策が緩和に転換するという明確な信号を伝えることになり、米国株の成長株、テクノロジー株、そして暗号通貨の継続的な上昇を引き起こす可能性があります。

したがって、投資家は利下げの可能性だけに注目すべきではなく、QT政策の終了信号が市場が真の反発を実現できるかどうかを判断するための核心要素です。特に連邦公開市場委員会の声明に注目し、米国連邦準備制度の政策動向を注意深く追うことが、今後の市場の動向を把握するのに役立ちます。