最近、世界の金融市場は新たな動向を示しています。アメリカ国債の利回りは下降傾向にあり、ドル指数は低下し、金やビットコインなどのリスク資産は再び温まってきました。これらの兆候は、市場参加者が連邦準備制度（FED）の近くの利下げに対する期待を徐々に強めていることを暗示しているようです。

この予想は根拠のないものではない。現在、インフレ率は持続的に低下しており、雇用市場は冷え込み始め、企業の資金調達コストは高止まりしている。これらの要因が投資家に貨幣政策の将来の方向性を再評価させている：連邦準備制度（FED）はまもなく引き締めサイクルを終了するのか？

複数の経済指標が冷却信号を発信しています。9月のコア個人消費支出（PCE）物価指数の前年比増加率は2.6%に低下し、連邦準備制度（FED）の2%という政策目標に近づいています。雇用市場は数ヶ月間にわたり減速傾向を示しており、非農業部門の新規雇用者数は予想を下回り、給与の成長も安定しています。これらのデータは、インフレが再発していないことを示しており、経済の弾力性が低下していることを示しています。

このような状況に直面し、連邦準備制度（FED）は二者択一のジレンマに陥っています。高金利を維持し続けると、消費と投資を抑制し、さらには債務リスクを引き起こす可能性があります。しかし、早すぎる利下げは、インフレの反発を引き起こす恐れがあります。しかし、市場はしばしば政策の前を行っています。アメリカ国債の利回りが低下し、ドルが弱まり、リスク資産の価格が回復するこれらの現象は、投資家の判断を反映しているようです：連邦準備制度（FED）は2024年の第一四半期または第二四半期に象徴的な利下げを開始する可能性があります。

連邦準備制度（FED）の利率決定は、世界の資金コストに重要な影響を与えます。金利が上昇すると、資金はドル資産に回帰し、リスク資産は圧力を受けます。一方、利下げの期待が高まると、流動性改善の期待が、資金を株式市場、テクノロジーセクター、暗号通貨などのより高い利回りを得られる分野に流れることを促します。

歴史的な経験はこのメカニズムを何度も証明しています。例えば、2020年のパンデミック後の利下げ政策は、アメリカの株式市場とビットコインの同時上昇を引き起こしました。現在、市場は連邦準備制度（FED）の動向に注目しており、将来の資産配分の方向性を把握しようとしています。