最近、市場にはいくつかの注目すべきマクロ信号が現れ、特に連邦準備制度（FED）のバランスシート縮小が終了する可能性の兆しが見られます。これにより、今後の全面的なブル・マーケットへの期待と議論が巻き起こっています。

複数の角度から観察すると、連邦準備制度（FED）システム内の主要な指標が警告を発しています：

まず、SOFRとIORBの利ざやが持続的に拡大していることは、短期金融市場の資金コストが上昇していることを示しており、システムの流動性が急速に吸収されている。歴史的な経験から、SOFRがIORBの上限を持続的に上回るとき、連邦準備制度（FED）は通常介入措置を講じる。

次に、銀行準備金が3兆ドルという重要な閾値を下回りました。過去の市場経験から、準備金がこの水準を下回ると、レポ市場の流動性リスクが急速に増加することが示されています。

最後に、買い戻し金利（TGCR）が準備金利（IORB）を一時的に超えたことは、市場参加者が現金を借りるためにより高いコストを負担することを好む一方で、中央銀行の口座に資金を預けることを望まないことを意味します。これは、システム内の現金準備が枯渇に近づいていることを示しています。

これらの兆候は明確な結論を指し示しています：連邦準備制度（FED）のバランスシート縮小政策は、間もなく臨界点に達する可能性があります。この臨界点に達すると、連邦準備制度（FED）はバランスシートの縮小を停止せざるを得なくなり、さらには拡大に転じる可能性さえあります。縮小の終了は通常、ドル流動性サイクルの転換点と見なされており、ビットコインはこのサイクルの変化において最も早く、かつ最も敏感な受益者の一つとなる可能性があります。

注目すべきは、連邦準備制度（FED）内部でのバランスシート縮小政策に対する見解が完全に一致していないことです。しかし、委員会の議論の焦点は「縮小を続けるべきか」から「いつ縮小を終了するか」に移っており、これはそれ自体が重要なシグナルです。

このような背景の中で、まもなく発表される連邦準備制度（FED）会議の議事録は特に重要になります。特に現在のアメリカ政府の閉鎖によってマクロデータが欠落している状況下で。投資家やアナリストは、議事録において明らかにされる可能性のあるさらなる詳細に注目するでしょう。

現在、全面的なブル・マーケットが到来したとは断言できないかもしれませんが、様々な兆候が示すように、私たちは全面的なブル・マーケットの前夜にいる可能性があります。市場参加者は警戒を怠らず、今後の動向を密接にフォローし、重大な市場の転換に備える必要があります。