連邦準備制度（FED）は現在、厄介な経済的ジレンマに直面しています。表向きは、インフレ対策として利上げを維持していますが、実際には慎重に行動し、無謀な措置を取ることを恐れ始めています。

現在の状況はもはや「強力な抑圧」のシナリオではなく、「自己防衛的な減速」に移行しています。パウエルの発言の中にはその兆しが見られます。一方ではデータに依存することを強調し、他方では利上げペースを緩める可能性を示唆しています。

市場は連邦準備制度（FED）の発言に異常に敏感に反応する。'停止'という言葉を聞くと歓喜し、'タカ派'という言葉を聞くとパニック売りをする。このような激しい市場の変動は、連邦準備制度（FED）にとっても大きなプレッシャーとなっている。実際、連邦準備制度（FED）が本当に気にしているのは、他国の経済が崩壊するかどうかではなく、自国がソフトランディングを実現できるかどうかである。たとえインフレデータに時折変動があったり、雇用市場がやや疲弊していたりしても、それだけで連邦準備制度（FED）内部で激しい議論を引き起こすことになる。

連邦準備制度（FED）が最も懸念しているのは何でしょうか？それは誤って自国経済を不況に陥らせ、同時に世界経済危機を引き起こし、最終的に自らの首を絞めることです。現実は想定以上に厳しい状況です。近年の急激な利上げ政策は、アメリカの債務利息支出を急増させ、財政をほぼ圧迫する状況に至っています。政府は債券発行規模を増やさざるを得なくなりましたが、債券利回りは高止まりしています。利息の返済だけでもアメリカ政府は疲弊しており、他国を「引きずり込む」余裕はありません。

一方で、いくつかの国は予想以上のレジリエンスを示しています。彼らの不動産市場は崩壊せず、為替レートは安定しており、産業チェーンも大規模に移転していません。逆に、彼らはこのプレッシャーテストを利用して、金融システムのリスク耐性をさらに強化しました。高金利環境に直面して、彼らは準備金の引き下げと資金供給の戦略を採用しました；技術封鎖に直面して、彼らは自社開発の代替案を迅速に進めています。

これはもはや一方的な経済抑圧ではなく、経済のレジリエンスを競う持久戦に進化しています。連邦準備制度（FED）が懸念しているのは、世界的なドル離れの動きが静かに加速していることであり、中東諸国が他の通貨で石油取引を決済することを考え始めています。これらの要因は、連邦準備制度（FED）の政策決定をより複雑かつ困難にしています。