#美联储降息预期升温# アメリカは新たな利下げサイクルを開始しようとしており、これは世界の投資家にとって何を意味するのでしょうか？1984年から2020年までの間における連邦準備制度の10回の利下げの歴史を振り返ると、私たちはそれを明確に3つの典型的なパターンに分けることができ、それぞれのパターンは異なる経済状況と市場の反応に対応しています。

第一種は「予防的利下げ」である：この種の利下げは、経済がまだ困難に陥っていない段階で、インフレが緩和し始めている時に発生する。中央銀行は積極的に金利を引き下げ、高金利環境を正常に戻すことを平穏に導くものであり、積極的な政策調整に該当する。

第二のタイプは「危機対応型利下げ」と呼ばれ、1987年の株式市場の崩壊や2020年のパンデミックのような突発的なリスクイベントに対処することを目的としています。この種の利下げは、市場の信頼を迅速に安定させ、パニックの広がりを防ぐことを目的としています。

第三のタイプは「景気後退型の利下げ」で、通常は2001年のITバブル崩壊や2007年の金融危機前に明らかに経済が悪化している時期に発生します。この場合、利下げ政策の効果はしばしば実際の経済状況に対して遅れをとります。

この3種類の利下げ後の市場のパフォーマンスには明らかな違いがあります。データによると、予防的利下げ後の1年間で、S&P 500指数は平均13.2%上昇しました。危機対応型の利下げは初期に大きな変動がありましたが、1年後には平均で17.4%の上昇を示しました。一方、景気後退型の利下げ後の3ヶ月間で、S&P 500は平均で14%以上下落し、1年後でも平均で11.6%の下落を示しており、政策が経済の下降傾向を迅速に逆転させるのは難しいことを示しています。

投資家は現在の連邦準備制度の利下げがどのタイプに属するかをどのように判断するか？いくつかの重要な指標に注目できます：

まずは利下げ幅について——1回の利下げが50ベーシスポイントを超えることは非常にまれであり、そのような場合は通常、経済が急速に悪化していることを意味します；

次にサムルールがあります——過去3ヶ月の失業率の平均が前の12ヶ月の最低点を0.5ポイント上回ると、しばしば景気後退の警告と見なされます；

さらに、失業保険の申請者数の傾向、企業の収益予測の変化、消費者および企業の投資信頼感などの指標も重要な参考となります。

現在のアメリカの雇用市場は依然として比較的堅調で、失業率は低水準を維持しており、サムルールはまだ発動されていない。製造業のデータやインフレの動向も明確な景気後退の特徴を示していない。そのため、今後始まるこの利下げは、むしろ「予防的利下げ」に近く、経済のソフトランディングを実現することを目的としており、緊急の危機に対処するためのものではない。

しかし、市場の状況は瞬時に変化します。将来的に雇用市場が著しく悪化したり、企業の利益が継続的に減少した場合、利下げの性質は受動的な対応に変わる可能性があります。現在の環境では、雇用市場の安定性と企業の利益能力の維持が、経済が軟着陸できるかどうかを判断する重要な指標になります。

投資家にとって、これらの歴史的なパターンを理解し、主要な経済指標に注目することは、この低金利サイクルの中でより賢明な資産配分の決定を行うのに役立ちます。