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关注点
1. 「赤い9月」の始動が顕著：市場全体は横ばいで待機しており、BTC、ETH、XRPは安定したパフォーマンスを見せています。歴史的データは、9月が調整期間であることを示しています。
2. 機関の配置嗜好が明らかに：BTC資金がやや流出し、ETHが今週の資金のホットスポットとなり、機関の信頼が強化されました。3. ETHの安定した拠点：ETHはDeFiエコシステムで高いTVLと手数料の優位性を維持しており、さらに多くの資本配置を引き寄せることが期待されています。
4. 短期修正と構造的機会が共存する：短期のボラティリティが激化し、「大きな損失を避け、小さな損失で済む」資金戦略は依然として ETH の調整範囲に配置できる；BTC が $110k を突破すれば反発の機会を引き起こす可能性がある。
5. リスクの焦点はマクロと流動性：ETFの流入が中期的なサポートをもたらす一方で、短期的にはマクロ政策や市場の信頼感の逆転に警戒が必要です。

マーケット構造の解釈
• 短期構造：BTCは安定して力強く、ETHは調整中でも依然として弾力性があり、資金全体は明確な応用基盤を持つ資産に回帰する傾向が強い。
• 中期構造：機関が ETH に対する期待を持続させ、資金が BTC から ETH へと移行する傾向が明らかであり、中期的なトレンドを支える可能性がある。
• リスク警告：もし「赤い9月」効果が全体的な調整を引き起こす場合、流動性の収縮や感情による構造的下方リスクに警戒する必要があります。