記事の著者：ジェイコブ・ウィットマン 記事の翻訳：ブロックユニコーン
1944年7月、第二次世界大戦の終息が近づく中、40カ国以上の代表者がニューハンプシャー州の小さな町に集まり、見た目には単純な質問に答えようとしました：貨幣とは何か、それを誰が管理するのか？ブレトンウッズ会議は、世界の指導者がこの問題を探求した初めての場ではなく、最後でもありませんでした。金、ドル、為替レートに関する議論は、現代のグローバル金融システムの枠組みを構築しました。
何千年もの間、重大な通貨改革は常に一つの核心的な問題を中心に展開されてきました：通貨の価値はどこから来るのか？通貨の価値に関する議論は、通常、その主権性と希少性に関わります。
貨幣の変革は、その物理的な形態についてだけでなく、信頼、権力、そしてゲームのルールに関するものであると言えます。ステーブルコインは、この変革の最新の表れであり、信頼と権力は去中心化しているようです。私たちは、ステーブルコインが最も影響力のある貨幣の形態であると考えています。
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知られている最も古い通貨の形態は商品であり、金、銀、貝殻、塩などです。これらの物品は、その内在的または広く認められた価値のために使用され、この価値はその物理的希少性に起因します。例えば、金の供給は限られており、採掘が必要であり、採掘プロセスは困難で高価です。
希少性は信頼性を生み出します。もしあなたが1枚の金貨を持っているなら、それは良い「価値の保存」であると信じることができます。なぜなら、政府や不正な銀行家が金を無限に生み出すことはできないからです。
ミクロネシアのヤップ島では、通貨は巨大な石灰岩の円盤の形で存在し、一部は数トンの重さがあり、パラオから採掘されてきました。その価値は大きさ、輸送の難易度、出所によって決まります。所有権は物理的な移動ではなく、コミュニティの合意によって追跡されるため、これらの石は通貨の力が内在的な価値ではなく、共通の信念から来ることを示しています。
しかし、この形態は制約ももたらしました。商品貨幣は重く、輸送が困難で、急成長するグローバル経済では効率が低いです。これらの物理的制約は支払いのスループットを妨げ、経済成長を抑制しています。長距離貿易には金属の重さや資本の制約を超えることができるシステムが必要です。
最終的に、グローバリゼーションと工業化の結合は商品貨幣を限界に押し上げました。政府の介入によって法定通貨が導入されました。当初、金または銀と交換可能であった紙幣は次第に通貨そのものとして広く受け入れられるようになりました。ブレトンウッズ体制は、ドルを金に連動させ、世界の他の通貨をドルに連動させることによって、このエコシステムを確立しました。
この体制は約25年間続きました。しかし、1960年代末までに、アメリカの金準備はドルの世界的な主導的地位を支えることができなくなりました。1971年、ニクソン大統領はドルと金の交換を一時停止し、純粋な法定通貨（実物の裏付けなし）の時代が始まりました。
通貨の次の段階では、価値は物質的希少性ではなく、主権の信頼性から来ます。ドルの価値はアメリカ政府がそう宣言しているからであり、市場、家庭、外国政府がそれを信じています。信頼は物理的基盤から政治的および政策的基盤へと移行しました。
この深い変化は、国に強力なツールを提供しました。金融政策は、経済管理と地政学戦略の中心的なレバーとなりました。しかし、法定通貨はインフレーション、通貨戦争、資本規制の脆弱性ももたらしました。ある意味で、柔軟性と安定性は対立しています。今日、現代の通貨構造に関する核心的な問題は、誰が通貨を創造できるかではなく、権力者が長期的に通貨の価値と効用を維持できるかどうかを信頼できるかということです。
コンピュータと消費者向けインターネットの台頭は、電気工学と金融が交差する重要な問題をもたらしました：貨幣はデジタル世界でビットの形で表現できるのでしょうか？
1990年代と2000年代初頭に、Mondex、Digicash、eGoldなどのプロジェクトがこの問題に答えようとし、新しい電子決済および価値保存の方法を約束しました。最終的には、規制の圧力、技術的欠陥、信頼の欠如、市場適応性の不足により失敗しました。
その一方で、電子銀行、クレジットカード、決済ネットワーク、決済システムが一般的になりました。重要なのは、これらは新しい資産ではなく、法定通貨の新しい表現形式であり、より拡張可能で現代世界に適した形態であるということです。しかし、これらは依然として同じ機関への信頼と政策の枠組みに制約されており、重要なことに、これらは閉鎖的な技術システムと運営ネットワークに依存しており、これらのシステムと運営ネットワークは、レンタル仲介機関によって運営されています。
ステーブルコインはこのダイナミクスを利用していますが、オープンで許可不要のインフラを使用することで、企業から権力を奪います。法定通貨に裏打ちされたステーブルコインは本質的にハイブリッド型です。これらは法定通貨の信頼性と効率性の特性を継承しつつ、プログラマビリティとグローバルアクセス性を活用しています。
ステーブルコインを額面で償還可能な準備金に連動させ、アメリカなどの主権国家の信頼性を利用することで、価値を予測可能にします。公共ブロックチェーン上で発行し、即時決済が可能で、24時間運用され、国際的な境界を摩擦なく超えられるようにします。
私たちは、ステーブルコインの新興規制フレームワーク（その「通貨性」の内在部分）が、ユーザーにどのようにサービスを提供するかに関する私たちの核心的原則と一致すべきであると考えています。
ステーブルコインは通貨の進化の次のステップです。それらは伝統的な法定通貨と同様に主権の信頼性に依存していますが、以前の電子法定通貨の形態（およびその送金システム）とは異なり、主権への信頼と企業の権力への信頼を切り離しています。最高の通貨資産、最高の通貨技術とネットワークに基づいています。
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通貨とは何ですか？
記事の著者：ジェイコブ・ウィットマン 記事の翻訳：ブロックユニコーン
通貨とは何ですか？
1944年7月、第二次世界大戦の終息が近づく中、40カ国以上の代表者がニューハンプシャー州の小さな町に集まり、見た目には単純な質問に答えようとしました：貨幣とは何か、それを誰が管理するのか？ブレトンウッズ会議は、世界の指導者がこの問題を探求した初めての場ではなく、最後でもありませんでした。金、ドル、為替レートに関する議論は、現代のグローバル金融システムの枠組みを構築しました。
何千年もの間、重大な通貨改革は常に一つの核心的な問題を中心に展開されてきました：通貨の価値はどこから来るのか？通貨の価値に関する議論は、通常、その主権性と希少性に関わります。
貨幣の変革は、その物理的な形態についてだけでなく、信頼、権力、そしてゲームのルールに関するものであると言えます。ステーブルコインは、この変革の最新の表れであり、信頼と権力は去中心化しているようです。私たちは、ステーブルコインが最も影響力のある貨幣の形態であると考えています。
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コモディティマネー時代
知られている最も古い通貨の形態は商品であり、金、銀、貝殻、塩などです。これらの物品は、その内在的または広く認められた価値のために使用され、この価値はその物理的希少性に起因します。例えば、金の供給は限られており、採掘が必要であり、採掘プロセスは困難で高価です。
希少性は信頼性を生み出します。もしあなたが1枚の金貨を持っているなら、それは良い「価値の保存」であると信じることができます。なぜなら、政府や不正な銀行家が金を無限に生み出すことはできないからです。
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ミクロネシアのヤップ島では、通貨は巨大な石灰岩の円盤の形で存在し、一部は数トンの重さがあり、パラオから採掘されてきました。その価値は大きさ、輸送の難易度、出所によって決まります。所有権は物理的な移動ではなく、コミュニティの合意によって追跡されるため、これらの石は通貨の力が内在的な価値ではなく、共通の信念から来ることを示しています。
しかし、この形態は制約ももたらしました。商品貨幣は重く、輸送が困難で、急成長するグローバル経済では効率が低いです。これらの物理的制約は支払いのスループットを妨げ、経済成長を抑制しています。長距離貿易には金属の重さや資本の制約を超えることができるシステムが必要です。
法定通貨の移行
最終的に、グローバリゼーションと工業化の結合は商品貨幣を限界に押し上げました。政府の介入によって法定通貨が導入されました。当初、金または銀と交換可能であった紙幣は次第に通貨そのものとして広く受け入れられるようになりました。ブレトンウッズ体制は、ドルを金に連動させ、世界の他の通貨をドルに連動させることによって、このエコシステムを確立しました。
この体制は約25年間続きました。しかし、1960年代末までに、アメリカの金準備はドルの世界的な主導的地位を支えることができなくなりました。1971年、ニクソン大統領はドルと金の交換を一時停止し、純粋な法定通貨（実物の裏付けなし）の時代が始まりました。
通貨の次の段階では、価値は物質的希少性ではなく、主権の信頼性から来ます。ドルの価値はアメリカ政府がそう宣言しているからであり、市場、家庭、外国政府がそれを信じています。信頼は物理的基盤から政治的および政策的基盤へと移行しました。
この深い変化は、国に強力なツールを提供しました。金融政策は、経済管理と地政学戦略の中心的なレバーとなりました。しかし、法定通貨はインフレーション、通貨戦争、資本規制の脆弱性ももたらしました。ある意味で、柔軟性と安定性は対立しています。今日、現代の通貨構造に関する核心的な問題は、誰が通貨を創造できるかではなく、権力者が長期的に通貨の価値と効用を維持できるかどうかを信頼できるかということです。
通貨のデジタル表現
コンピュータと消費者向けインターネットの台頭は、電気工学と金融が交差する重要な問題をもたらしました：貨幣はデジタル世界でビットの形で表現できるのでしょうか？
1990年代と2000年代初頭に、Mondex、Digicash、eGoldなどのプロジェクトがこの問題に答えようとし、新しい電子決済および価値保存の方法を約束しました。最終的には、規制の圧力、技術的欠陥、信頼の欠如、市場適応性の不足により失敗しました。
その一方で、電子銀行、クレジットカード、決済ネットワーク、決済システムが一般的になりました。重要なのは、これらは新しい資産ではなく、法定通貨の新しい表現形式であり、より拡張可能で現代世界に適した形態であるということです。しかし、これらは依然として同じ機関への信頼と政策の枠組みに制約されており、重要なことに、これらは閉鎖的な技術システムと運営ネットワークに依存しており、これらのシステムと運営ネットワークは、レンタル仲介機関によって運営されています。
入場：ステーブルコイン
ステーブルコインはこのダイナミクスを利用していますが、オープンで許可不要のインフラを使用することで、企業から権力を奪います。法定通貨に裏打ちされたステーブルコインは本質的にハイブリッド型です。これらは法定通貨の信頼性と効率性の特性を継承しつつ、プログラマビリティとグローバルアクセス性を活用しています。
ステーブルコインを額面で償還可能な準備金に連動させ、アメリカなどの主権国家の信頼性を利用することで、価値を予測可能にします。公共ブロックチェーン上で発行し、即時決済が可能で、24時間運用され、国際的な境界を摩擦なく超えられるようにします。
私たちは、ステーブルコインの新興規制フレームワーク（その「通貨性」の内在部分）が、ユーザーにどのようにサービスを提供するかに関する私たちの核心的原則と一致すべきであると考えています。
結論
ステーブルコインは通貨の進化の次のステップです。それらは伝統的な法定通貨と同様に主権の信頼性に依存していますが、以前の電子法定通貨の形態（およびその送金システム）とは異なり、主権への信頼と企業の権力への信頼を切り離しています。最高の通貨資産、最高の通貨技術とネットワークに基づいています。