2025年9月17日の連邦準備制度理事会の会議が近づくにつれて、金融市場における利下げ期待はますます強まっています。現在、市場は25ベーシスポイントの利下げの可能性を94.1%と広く見積もっており、ほぼ確実視されています。インフレ圧力は依然として存在しますが、歴史的経験と現在のデータは、雇用市場の疲弊が連邦準備制度の利下げを促す主要な要因であることを示しています。

7月の雇用データは明らかな疲弊の兆候を示しており、8月のデータがさらに悪化すれば、利下げはほぼ避けられない。なぜ9月の利下げの期待がこれほど強いのか、詳しく分析してみましょう。

米連邦準備制度の二重の使命は常に物価の安定と十分な雇用に焦点を当てています。歴史を振り返ると、雇用市場が著しく悪化するたびに、米連邦準備制度は金利を引き下げる措置を講じ、資金調達コストを低下させ、企業に雇用を拡大するよう促してきました。例えば：

2001年、失業率は4%から5.7%に上昇し、連邦準備制度は金利を6.5%から1.75%に引き下げました。
2008年に金融危機の期間が引き上げられ、損失率は7.2%に上昇し、米国の金利は0〜0.25%に低下しました。
2019年,就业增长放缓(月平均13.6万),美联储连续降利率3倍。

現在の状況下、7月の新規雇用はわずか7.3万人で、市場の予想15万人を大きく下回っています。失業率は4.2%に上昇し、4.5%の警戒ラインに近づいています。もし9月5日に発表される8月の雇用データがさらに悪化（例えば、新規雇用が10万人未満または失業率が4.5%を突破）した場合、米連邦準備制度は金利を下げない理由を見つけるのが難しくなるでしょう。

インフレ圧力が利下げを妨げる可能性があるとの見方もありますが、雇用市場の持続的な疲弊が主導的な要因となっているようです。市場は雇用状況の厳しさに基づいて、利下げの確率を94.1%と予測しています。

しかし、私たちは、経済状況が瞬時に変化することを認識する必要があります。連邦準備制度の決定は、複数の要因を考慮するでしょう。投資家や経済の観察者は、今後発表される経済データや連邦準備制度の職員の公の発言に密接に注目し、政策の方向性をより包括的に把握する必要があります。