暗号通貨と上場企業の間の双方向の選択

2024年にトランプがアメリカの大統領に選出された後、暗号資産業界は一連の好政策を迎えました。多くの上場企業はStrategy社を模倣し、ビットコインなどの暗号資産の保有者となりました。しかし、異なる暗号資産の特性は様々であり、上場企業は自社のニーズに基づいて適切な対象を選択する必要があります。また、暗号資産プロジェクト側も質の高い上場企業を戦略的パートナーとして引き付けたいと考えています。本稿では、上場企業とプロジェクト側の双方向の視点から、両者の選択ロジックを分析します。

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1. 上場企業の視点から見た暗号通貨

1.1 融資コストのカバー:PoS公チェーンの通貨はPoW公チェーンの通貨より優れています

債務資金調達に依存する上場企業にとって、PoSパブリックチェーンのガバナンストークンを保有し、ステーキングすることで、年率2%-7%の収益を得ることができ、資金調達コストをカバーするのに役立ちます。それに対して、BTCなどのPoWパブリックチェーン資産は「お金を生む」ことが難しいです。

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1.2 上場企業はどのようにPoS公链トークンを選択するか

異なる上場企業のニーズはさまざまで、主に3つのカテゴリーに分かれます:

1. 高いステーキング収益を追求: SOLのステーキング収益率は高く、パブリックチェーンの取引量は安定しています。
2. 価値の成長を追求する:HYPE取引手数料の買い戻しメカニズムにより、通貨の価格は10倍の成長を達成しました。
3. エコロジカルな配置を追求する:ETHの分散化の程度は高く、Layer2の開発難易度は低い。

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2. 暗号資産プロジェクトの視点から見た上場企業

2.1 ホーダーはパブリックチェーンエコシステムの安定装置です

囤通貨商の"買うだけ、売らない"原則は、暗号資産のボラティリティを低下させるのに役立ちます。StrategyがBTCを継続的に買い入れた結果、ここ2年でBTCのボラティリティは著しく低下しました。

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2.2 暗号資産プロジェクト側の反選上場会社

1. 保険会社/ホールディングプラットフォームはPoWパブリックチェーンのホーダーに適しています
2. インターネット/クラウドコンピューティング企業はPoS公チェーンの通貨を保有するのに適している
3. ソフトウェアセキュリティ会社はInfraプロジェクトに適した通貨保有業者です

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3. 去中心化についての考察

暗号資産エコシステムは「去中心化」、「多中心化」、および「単中心化」が共存する構図を示している:

• BTC:高度に分散化されているが、Strategyは"準センター"になる可能性がある
• ETH:多中心性、コインを買いだめする上場企業が「第3の極」になるかもしれない
• SOL: "単一中心化"に傾くため、上場企業はより大きな役割を果たすことが難しい

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未来、プロジェクトガバナンスの構造は絶えず流動する。上場企業とプロジェクト側はお互いの役割を明確にし、期待管理を適切に行うことで、持続可能な協力と相互利益のメカニズムを確立する必要がある。

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