2025年上半期ステーブルコイン業界分析報告

最近、権威ある機関が「2025年上半期ステーブルコイン全景レポート」を発表し、ステーブルコイン業界の市場パフォーマンス、リスク状況、規制の進展と発展のトレンドについて体系的に整理し、深く分析しました。レポートによると、USDT、USDC、PYUSD、RLUSDは安全性、市場動向、コンプライアンス適合性の面で優れたパフォーマンスを示し、評価ランキングの上位に位置しています。

報告によれば、ステーブルコインは主流の金融システムに急速に統合されている。2025年上半期には、世界のステーブルコインの総供給量が2,500億ドルを突破し、月次決済量は43%増加して1.4兆ドルに達した。伝統的な金融機関や大企業の採用が進む中、ステーブルコインの戦略的地位は持続的に上昇している。規制政策が徐々に実施される中、コンプライアンスと安全リスクへの関心が高まっており、市場の構図も加速的に分化する傾向を示している。

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市場成長が強力で、四大ステーブルコインがランキングをリード

2025年上半期にステーブルコイン市場は引き続き拡大し、供給総量は2520億ドルに達し、月間決済量は43%増加しました。ユーザーの活発度は著しく向上し、保有アドレスの総数は1.2億を突破しました（2024年第3四半期現在）。USDTは依然として保有者に最も広く利用されているステーブルコインで、アドレス数は580万を超え、約USDCの2.6倍です。

報告は一つのステーブルコイン評価フレームワークに基づき、「運営の韌性」「ガバナンス能力」「コードの安全性」など六つの大きな次元から様々な主流ステーブルコインを系統的に評価しました。USDT、USDC、PYUSD、RLUSDは安全性、市場の動態、及びコンプライアンス適合性において優れたパフォーマンスを示し、評価ランキングの上位に位置しています。その中で、USDCはMiCAライセンスを得て成功裏に上場したことで、市場価値が610億ドルに急上昇し、最も急成長している主流ステーブルコインとなりました。一方、PayPalが発行したPYUSDはSolanaネットワークを統合し、保有者への報酬プログラムを導入することで、短期間で市場価値を倍増させました。RLUSDはその機関レベルのアプリケーションシーンにおける安全性と信頼性により、上場以来常にゼロの安全事件を維持し、自らの市場ポジショニングを成功裏に確立しています。

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運営ミスが多発、新型ステーブルコインが新たなリスクをもたらす

2025年上半期、ステーブルコイン業界が直面するリスクの形態は著しく変化している。全体の暗号市場では344件のセキュリティ事件が発生し、累計損失は247億ドルに達し、歴史的な新高値を記録した。その中で、ある取引プラットフォームのプライベートキー漏洩を代表とする運営ミスが主要な損失の源となり、単一の事件での損失は150億ドルに達した。従来のスマートコントラクトの脆弱性に比べて、攻撃者は徐々にターゲットを中央集権的プラットフォームの運営基盤に移行している。

報告は同時に、ステーブルコインが一部のハッカーによるマネーロンダリングの主要なツールになっていることを警告しています。ある公链ネットワークは手数料が低く流動性が強いという特徴から、特に選ばれています。このような取引は全体の取引量における割合は減少していますが、絶対額は依然として数百億ドルに達し、非常に大きなコンプライアンスリスクをもたらしています。2025年3月、ある取引所が閉鎖され、これはこのようなコンプライアンス審査の強化を示す象徴的な事件です。

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規制の実施が市場の構造を再構築し、ステーブルコインが主流金融システムに急速に統合される

アメリカ合衆国議会で関連法案が進展し、EUのMiCA規制が全面的に施行される中、規制はステーブルコインの状況を再構築する重要な力となっています。コンプライアンスの圧力は市場の分化を一層促進しています：ライセンスと透明な準備金を持つ機関級プロジェクトはより高い市場信頼を得ている一方、コンプライアンスが未完了の発行者は主流の取引プラットフォームから徐々に周縁化されています。

さらに、伝統的な金融機関や大企業も上半期にステーブルコイン事業の試行を積極的に行いました。あるフランスの銀行は、イーサリアムとソラナに基づいたドルステーブルコインを発表し、コンプライアンスに基づくドルステーブルコインを初めて導入した大手銀行となりました。他の多くの国際銀行も関連プロジェクトの開発を推進しており、一部は規制承認の段階に入っています。

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展望：ステーブルコインの新しいイノベーションの波

下半期を展望すると、報告書はRWAサポート型と収益型ステーブルコインが革新の主軸となり、年末までに3000億ドル市場の8%から10%を占めると予測しています。RWAサポート型ステーブルコインは国債などのオフチェーン資産に連動することで、現在の主要な経済圏がステーブルコインのコンプライアンスを推進する規制トレンドと高度に一致しています。一方、収益型ステーブルコインは「オンチェーン版マネーマーケットファンド」としての特性を持ち、安定した収益を求める投資家層、特に機関投資家や高純資産ユーザーから関心を集めています。

しかし、このようなモデルは新しい応用価値をもたらす一方で、より複雑なカウンターパーティリスクや戦略的リスクも引き起こします。これに対して、報告書は厳格なリスク管理、透明な運営メカニズム、そして積極的なコンプライアンス姿勢がステーブルコインプロジェクトの長期的な持続可能な発展の鍵となることを強調しています。